非金属建材行业周报：短期宏观干扰放大，新技术保持较高讨论度

一、整体角度

本周科技板块受美联储加息预期影响较大，新技术方向如PTFE、ABF膜、陶瓷基板、金刚石、mSAP、玻璃基板等持续吸睛。再平衡方向，水泥出海龙头市场关注度高，防水行业再度提价对冲成本上涨影响。

二、AI新材料方向

1. 新技术方向：PTFE、Q布和ABF膜预期持续升温。

   • 美国就业报告强劲，上调美联储加息概率，但费城半导体指数逆势大涨。
   • 国际复材拟定增募资不超过50亿，其中1.9亿用于AI用超低介损电子级Q布中试技术开发项目，Q布有望由验证导入迈向规模放量。
   • ABF载板供应链供应紧张，2026年6家主要供应商产能已全部预定，交期拉长至12至14个月。
   • 除Q布和ABF膜/载板外，同步关注mSAP、M9、玻璃基板、陶瓷基板、散热等方向。
   • 建议关注：中国巨石、铜冠铜箔、国际复材、联瑞新材、中材科技、宏和科技、方邦股份、诺德股份、华正新材、圣泉集团、东材科技。

2. 先进封装和玻璃基板方向：何庭波再发韬定律论文，回应LogicFolding的功耗与发热问题。

   • 麒麟2026实测结果显示，晶体管密度提升55%的同时，NPU功耗降低66%、GPU降低58%、CPU性能核降低41%。
   • 建议关注：芯碁微装、凯盛科技、京东方A、彩虹股份、旗滨集团、蓝思科技、帝尔激光、甬矽电子、汇成股份，ABF膜建议关注：生益科技、华正新材、宏昌电子。

3. 其他AI新材料方向：继续看好光通信扩产对上游材料的需求拉动。

   • 建议关注：石英股份、飞凯材料、华海诚科、联瑞新材。

三、出海方向

非洲水泥、瓷砖、玻璃和洁净室景气继续得到验证。

• 建议关注：科达制造、华新建材、乐舒适（港股）、麦加芯彩、西部水泥、亚翔集成、柏诚股份、圣晖集成。

四、周期建材方向

水泥/浮法玻璃、消费建材基本面无明显转向。

• 防水公司再度提价对冲成本上涨压力，科顺股份、凯伦股份发布调价函。
• 信义玻璃拟分拆汽车玻璃业务独立上市。
• 建议关注：海螺水泥、华新建材、北新建材、三棵树、兔宝宝、伟星新材、福莱特、信义光能、旗滨集团、信义玻璃。

五、周期联动

• 水泥：全国高标均价311元/吨，同比-31元/吨，环比-2.2元/吨，全国出货率43.3%，环比持平，库容比为71.63%，环比+0.56pct。
• 玻璃：浮法玻璃均价1069.86元/吨，较上周均价-0.49%。
• 玻纤：国内2400tex无碱缠绕直接纱；全国企业均价3738.25元/吨，环比-0.12%。
• 电解铝：美国8月“小非农”数据走弱加息预期小幅回落沪铝收涨。
• 钢铁：基本面维持紧平衡成本驱动下周钢价仍有补涨空间。
• 其他：原油带动各类能化品价格环比上升。

六、景气周判

• 水泥：市场需求延续低迷，关注未来查超产等政策落地情况。
• 浮法玻璃：竣工端需求依然疲软，核心观测供给端出清节奏。
• 光伏玻璃：需求端整体预期较弱，核心观测供给端出清节奏。
• AI材料-电子布：Low-Dk二代布+Low-CTE布2026年紧缺。
• AI材料-高阶铜箔：HVLP全系列国产6月继续涨价；国产龙头企业HVLP4处于即将放量阶段。
• AI材料-HBM材料：海内外扩产拉动材料端需求，国内两长新增扩产预期，海外HBM、AI存储拉动美光+三星+SK海力士扩产。
• 传统玻纤：景气度略有承压，需求端主要亮点仍为风电，出口受关税政策影响、预期较为模糊，预计短期价格以稳为主。2026年供给压力较小。
• 碳纤维：我国自主研发的T1200级超高强度碳纤维全球首发。
• 消费建材：竣工端材料需求依然疲软，开工端材料略有企稳；零售品种景气度稳健向上，其中零售涂料、板材高景气维持。
• 非洲建材：人均消耗建材低于全球平均，非洲等新兴市场机会突出。
• 民爆：新疆、西藏地区高景气维持，全国大部分地区承压。