国海银行研究 2026年银行半年报总结
发布时间：2026-08-30 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 大行：营收平均增速8.89%、利润平均增速4.44%，息差边际改善，非息收入贡献为正，不良暴露逐步缓解，分红比率边际提升1个百分点，业绩增速可持续性待市场认知2. 股份行：营收平均增速2.8%，光大、华夏等较弱拖累整体，招行、中信、平安、浦发表现突出，招行规模增长亮眼，平安风险提前处置后红利释放，中信、浦发稳健增长3. 城商行：宁波、杭州、苏州等优秀行表现超预期，贷款增速15%-20%，不良生成率边际下降，拨备仍有计提空间预留业绩增长潜力4. 农商行：分红有提升，如常熟、江阴等，但整体利润营收增速较上季度减速，表现平淡 二、投资线索 1. 大行：盈利增速可持续性强，利润有拨备释放空间，分红提升释放积极信号2. 优质中小银行：城商行投资收益高基数逐步下降后，2026年起营收增速将向利息净收入靠拢，或有20%左右增速潜力，市场尚未充分定价三、风险与关注 1. 部分股份行盈利较弱，拖累板块整体表现2. 大行个贷、经营贷仍有不良暴露压力3. 中小银行投资收益波动对营收的扰动待消除 四、后续关注点 1. 2026年三季报将验证业绩增长持续性2. 银行板块行情或随业绩预期逐步深化，逐步被市场认可 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加国海银行研究银行半年报总结。本次会议主讲内容是基于二零二六年八月二十八日发布的利润增速预计仍在第一梯队，金融投资减值损失下降研报。下面播报免责声明：本次电话会议仅供符合国海证券投资者适当性管理要求的客户以及受邀客户使用。国海证券不会因接收人收到本次会议相关通知或参加本次会议而视其为客户。 本次会议内容 不构成任何投资建议据此作出的任何投资决策与国海证券国海证券员工或者关联机构无关本次会议只是转发国海证券已发布研究报告的部分观点仅反映国海证券研究人员于发布完整报告当日的判断相关内容请以研究所以公开发布报告为准会议严禁录音或转发任何人不得对本次会议的任何内容进行发布复制编辑改编转载播放展示会议其他。任何方式非法使用本次会议的部分或者全部内容。否则将承担相应的法律责任。 国海证券就此保留一切法律权利。在任何情况下，国海证券及其员工对使用本次会议信息或内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。市场有风险。投资需谨慎。 各位领导，晚上好，我是国海证券的金融和资产配置首席分析师林佳丽。那么今往的话，我们在银行中报全部发布之后，对这个中报先做一个解读。然后后面的话，我对这个呃银行板块的长期观点和对市场的一些看法再 做一些补充。那么先交给我们团队的徐宁斌老师来对银行的中报情况做一个。 呃。解读。那么交给。嗯。 好的，好的，嗯，谢谢李老师。各位领导，晚上好。银行的财报呢，基本上呃 已经全部发布完毕了。有集中在周五，然后我们可以对。 综合的业绩啊，做一个解读。那首先我们看这个。呃，分四类吧，就四类银行整体的这个业绩表现。像大行的话呢，营收的增速平均下来是百分之八点八九，是较上个季度提速了零点四二个百分点。 利润增速的话，平均水平是百分之四点四四，较上个季度是提速了一点零个百分点。股份行 嗯，股份行它就有一些差异了，呃，包括城商，然后他们内部都有一些差异。うん。可能看一个。 大致的这个趋势可能不代表行业整体的一个趋势。嗯，但是像大行的话会比较一致的，就是说它的营收跟利润看到了一个提速。啊，确实是，确实是这样的。从这个 从这个 呃，如果说大类来看的话，那大行确实是相对来说表现。 最稳定，然后根据的变化来说，呃，比较一致性的、积极的这样的一个。呃，但银行这边的分支 我们看大行这边的息差的话，那么全部的。呃，表现基本上都是。基本上都是持平，或者是较上个季度有。 边际的一个提升啊，除了邮储，邮储有呃一些下降。然后利息净收入这边的话，五大行也是都是在一个提速的状态，就是 上半年的利息收入的增长是要高于一季度的利息收入增长的。我们这一块的原因主要还是因为息差方面的影响。嗯，此外我们看到虽然说扩表速度边际是放缓的，那这块大家应该都有预期啊。 但是 呃，因为一季度投放确实是多，一季度投放多呢，有一部分。嗯，可能没有完全在一季度体现的这个利息收入会在二季度完全的体现。所以在二季度的这个利息、利息收入以及上半年的息差。都有一个积极作用。 啊，这块是也是比较明确的，就是基本上我们在大行都看见了。啊，这样的特征。那么也是能够代表全行业。嗯。 已经进入了这样的阶段，就是息差预计是在 边际上升的这个。嗯。边际上升的这样的一个区之内了。因为我们可以看这个呃，城管这边的话，虽然说重定价可能今年就是。 最明显的一年。那明年的话，人家还是有空间的啊，确实如此。所以C叉这方面，我们之前也计算过，就是呃，即使是重庆站全部完成，那么西沙也不会说。再怎么去掉了。 像我们的这个贷款这边的收益率的降幅，呃，基本上在二十五到三十五B P，也就是大行的情况，也是行业整体的。呃，整体的情况。嗯，这样的一个叫。嗯嗯。 好。嗯。这边就到很极致的状态了。另外，我们看。 嗯，其他这个。分析这边啊，分析这边。多数大行的非计收入是 增长百分之十。十以上的，甚至有的是接近百分之二十这样的一个程度。 on 大部分来看，卖债规模是同比提升的，呃，是有这样的一个现象。然后供应价值有的变动还比较比较稳，然后主要是这个衍生品最终效果比较好。嗯，这些收入的话，对于大行来说是一个。oh 基本上是一个增量，而不是拖累项。 那这一点在 其他的这个小银行员表现没有那么明显。美式大行业季 嗯，比较亮眼，尤其是营收这边比较亮眼的原因之一。嗯，这个农农行的话，稍微可能。其实有点不一样。 他的话。主要是因为这个持有的贵金属价值是下降的，造成了一定的影响。后续对于大行的业绩展望还是比较。积极的。 嗯，因为第一个就是 投资收益这一块。那无论是从 从这个 啊，无论是从这个比如说股权的投资收益来讲。我们还是从这种去年的技术来讲，那这块都是有空间的。然后，另外就是 拨备这一块，那也是有。 呃，也是有这个利润释放空间的，就从 银行这边的这个利润增长的一个趋势来看的话。我们今年 至少不会说比一季度。嗯。至少不会说零入弱啊，这样的情况。 嗯，从这从不良以及整体性风险的角度来看的话。呃，大部分银行或者说 呃，不只是大行啊，还有一些城商行，我们可以看到是一个多计提、多核销的策略。嗯。然后。 oh 嗯，然后这个 呃，大行的话，不良生成率是有一些边际提升的，那主要是因为个贷这一方面。对公这边的话。嗯，我们之前也提到过，这没有什么新增的一个风险出现。按借贷这边边际的变化数据来看，大行里面是呃有农行它的一个房贷不良率是下降的。 但是像这个不良率的一个因素的话呢，还会受到余额下降的因素的影响。房贷基本上呃大多数银行这个房贷的余额都是在收缩的状态，都是在收缩的状态嗯。BMB提升的银行很少，基本上是这样的情况啊。因为各代这边的话，如果看结构，呃，大家的一个增长点基本上都是经营贷跟消费贷啊这两块，嗯，其他的就其他基本上都在收缩的状态。 那么从经营贷跟消费贷来看的话，呃，大行的数据就是不良还在暴露当中，嗯，这样的一个情况吧。啊，目前嗯，可能有一。部分银行它处置的，就比如说像平安啊等等这样的一些。银行它可能经营在 嗯，消费在报的报报的节奏会比较早一些。 那从大行情况来看的话，那不要还在暴露当中。但是对公这边的话。从 嗯，但好像数据来看，应该不良率还有下降的空间，所以。呃，往后看。 银行不良率的话，也是一个比较积极的展望的。嗯，这样的一个。で。呃，另外给我说一下邮储，因为邮储的话它的利润增速 是有一个边际的，比较明显提速的。 就是跟其他大行。稍微不是很一样的地方。那主要的原因在于它的所得税是大幅下降的，这个趋势是。嗯。 的确是不一样的。有所得税这个。嗯，下降或者说上升的一个原因的话。那之前我们在早会的时候也提到过。 那具体的原因呢？那么。大部分的一个银行情况，就是所得税率在半年报是有比较大的上升的，就是。呃，大部分银行的情况。 那主要是因为 呃，二四年的时候，嗯，大家积累了比较多的这样的一个浮盈。嗯，二四年的时候债非常的牛，然后在二五年。嗯。在然后在二五年上半年的时候呢。 那么整体这个 呃，福利有所下降，然后影响到了递延所得税负债呀。这一块。然后使得 嗯，这一块的一个基数的话。是就是二五年同期的一个呃所得税的一个基数，是有一个异常的。 呃，异常的低基数的。那这一块是。从财报呢，也可以看得出来啊。嗯，所以是。 放到今年来讲，今年上半年来讲。会有一个所得税。率的一个边际的回升 嗯，但这个回升的话，基本上就是回升到一个比较正常的水平。啊，另外看股份行这边，那么 呃，如果按整体的话 营收增速的平均值是百分之二点八，然后到上个季度是下降了二点六二。 利润这边的话，有两呃有有几家股份行会比较弱一些。那我们从监管数据也能看得到。嗯，就比如说像光大、华夏。嗯，他们会比较弱，然后拖累了整体的这个。 嗯，利润的表现。营销这边的话。嗯，也是一个边际下降。的状态。 但是可以看到有一些。股份行，尤其是比较大型的。呃，股份行是表现的比较好的，像招行啊、中信啊。嗯，平安、浦发啊，这些都是相对较好的股份行。 我们看招行的业绩，它是 呃，规模增长在所有股份行里面都是比较突出的。嗯，虽然说 比不上大行啊，也比不上券商好，但就是在股份行。里面算比较突出的，他的对公贷款同比是增长百分之十。四 嗯，具体来源的话，什么行业都有吧。 呃，制造业啊，P零啊，然后以 嗯，租赁商务服务呀，这些都有。um 它增长确实主要集中在一季度了，但是从上半年来说的话，也是一个非常不错的。呃，相对的成绩 另外呢，就是招行这边分析还不错，然后长骨头这边有一定的收益。嗯，从这个不良生前的角度来看，有同比有一个微升，但总体来讲还是处于 比较好的一个状态吧。 就是如果说横向对比的话，还比较好。呃，像他的这个房贷的不良率的话，是边际下降的呃，这样的状态。平安我们之前也呃主要是解读过，它是处于一个风险提前处置，然后在目前还是处于这种。嗯，纯粹红利的释放。 うん。并且呢，因为以之前的规模增长基本上是停滞的，然后今年稍微恢复了一点，然后从业绩上面。就相对 表现会比较明显。然后中信的话，它是属于 呃，这样的一个情况就是中信它。 嗯。他的这个整体的，无论是息差，然后还是说这个风险出清的节奏，可能更在 嗯。停二这些银行之前。那么它整体的这个呃，目前属于一个呃，非常平稳的一个增长期。 し。嗯，基本上。没有什么。うん。 没有什么。基本上没有什么暴雷的一个情况啊。那么它的一个利润表现以及营收表现都非常的稳健，它是属于呃，像股份好里面。呃，比较偏稳健的一类，所以大家会给他一定的。 一个溢价。嗯，另外呢，就是浦发，浦发也是处在一个 处在一个这个之前风险比较充分释放的啊，这样的一个稳定成长期吧，然后它的 呃，规模增长的也还。我 嗯，所以是在所有广告行业。嗯，也是表现比较好的。 嗯，陈商行这边的话，基本上处于一个优秀的陈商行继续表现优秀的状态。呃，比如说像宁波、杭州、苏州、齐鲁、青岛、南京、江苏。书啊，这些的话都很不错。and 呃，也基本上是和预期持平或者超预期的状态。 嗯，其他的呃，像长沙、厦门、重庆这些也。都还不错。城商行相比于大行来讲，更多增速方面仍然是有优势的，贷款增速能够达到百分之 十五到二十 是，就是比较快的那些。嗯。 这样的一个增速的话。那肯定是远高于。大行跟股份行的。那同时呢，我们观察到像宁波啊、苏州啊，还有青岛啊等等银行出现了。 呃，这样的一个情况就是它的不良生成率是边际下降的。呃，就同比下降了，但是 现在成本是提升的。嗯。the 其实就是说利润的潜力没有完全的被释放出来嘛。 uh-huh. 他们还是在加拿大。整体具体的力度。我们虽然说不良宣传的额没有那么高，但是可能自提的。呃，会比较高一些。 嗯，这一块也是为他们之后的。业绩的增长预留了空间嘛。对农商行这边的话，可能 就没有什么太超预期的地方。你们说超预期的地方的话。 我主要是在分红方