厄尔尼诺系列谈二：棕榈油影响兑现情况分析

发布时间：2026-09-02 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 马来印尼受厄尔尼诺影响程度分化，印尼加里曼丹干旱更显著，马来沙巴州干旱持续，后续需跟踪9-10月降水2. 印尼2026年棕榈油产量预估较官方减产400-500万吨的预期偏弱，市场预估减产200-300万吨，干旱持续或加大减产幅度3. 印尼生物柴油B50于2026年10月起实施，年增棕榈油消耗约160万吨；马来生物柴油年增消耗约100万吨4. 马来2026年供需端库存压力大，9月库存或达300万吨，11月后回落；印尼9-10月干旱若延续，2027年减产幅度或扩大 二、风险与关注 1. 厄尔尼诺强度达2.6-2.7，或于11月达峰，延长干旱周期，或导致棕榈油减产超预期2. 马来劳动力边际提升已达上限，树龄老化叠加干旱，或加剧减产影响；印尼树龄老化削弱产量增速弹性3. 印尼棕榈油出口附加税、生物柴油补贴政策变化或影响供给端；印度棕榈油进口需求受价格制约，增量有限4. 国内棕榈油处于累库趋势，刚需约17-18万吨/月，净进口超30万吨/月，年底库存或达100万吨高位 三、后续关键跟踪指标 1. 印尼加里曼丹、马来沙巴州9-10月降水情况及土壤墒情2. 印尼生物柴油B50实施后的实际消耗及马来B20消耗增量3. WTI原油价格走势，或影响棕榈油价格上限及生物柴油补贴可行性4. 印度棕榈油进口价格（需降至10-11万卢布区间）及进口量 二、音频原文（转写） 产区的降水的一个剧情其实来说减幅是比较大的。那么甚至来说有些个别月份是呃比正常水平少了百分之八十甚至百分之六十。然后我们看一下在这个呃一九年还有一八年起来说这一轮的话，在个别地区沙包出来的话，降水量也是比较少的。但是到了二三年、二四年起来说，它的一个降水的一个就是厄尔尼诺对于降水的影响来看的话，就没有像前面的这个那两轮影响那么大了。 然后另外就是我们可以看一下这个马利西亚棕榈产量的表现。点，那么其实来说，在厄尔尼诺发生期间来看的话，呃，产量尤其是在零九年、一零年来来看的话，产量是减了大概就只有几十万、几十万吨，少的时候只有十几万吨。那么在一四一五一六这这这一轮厄尔尼诺来看的话，实际上说一一六年的时候，马来西亚减产了，就是有个两百六十万吨。其实一六年那轮是减产是比较大的，但是在一八年、一九年这一轮来看的话，减幅是比较小的。 那么尤其是只有一一八年来说，减幅只有这个呃负。四十万呃，减四十万吨。但是二三二四来看的话，虽然说 它反而增产了。那么既然说这里的话，就是有点，就是我需要提一点的就是。 在两千就是二零二零年的时候，就是说全球是有这个新冠疫情。然后马来西亚棕榈油那边种植园的话，因为它比较依赖外界劳动力。但是因为这个新冠疫情导致这个整个种植园是短，对这个劳动力短是出现短缺的。所以从二零年开始的话，马来西亚、马来西亚棕榈油产量是一路的就下降，从最早的一九年的是将近两千万吨，降到了二零年的一千一千九百万吨。 然后20年的一千八百万吨。所以所以在这一轮其实来看的话，是有这个新冠疫情的影响。但是呢，从二三年开始之后。那么整个呃马来西亚种植园的劳动力开始慢慢恢复，所以厄尔尼诺对于它的影响来看的话，它是被劳动力边际提升去抵消掉了。 那么另外，我我需要说一下就是。因为其实棕油油棕树它是一个木本的植物，它是一年四季都开花结果。所以呃，但所以而且来说，它的花期是六个月。所以正常来看的话，就是。 如果当月的这个降雨量比较少的话，那么更多直接的影响是棕棕果的质量，就是说你的棕果这个可能变轻一些。但是如果连续三个月的干旱，就是比比正常水平降了。少个百分之二十三十，或者更多的话，持续三个月的话，那么 会导致七个月之后的一个中流减产。因为为什么？ 因为其实来说，油棕树的话，它从呃一棵树的话，它是要 有开花的。有马上要结果的，有已经结果的。对吧？那其实来看的话，就是你这个月的一个干旱来看的话，它并不是说哦有有干旱立马就减产。 当然了，除非特别严重干旱的话，那么它会直接导致导致中度过热。数量变轻。这个产量会下降。当然更多的还是连续干旱的话，会导致七个月之后这个减产，因为它是有六个月的花期的。 啊，这是这个。呃，厄尔尼诺对于整个马来西亚的一个降雨和产生影响。那说这个呃马来西亚，我们来看一下这个沙巴州的一个呃降雨的情况。因为沙巴州沙域的话是呃马来西亚的两个主产主产州。 那么沙巴州我们可以看一下，虽然说整个今年的话，在这个呃三月份、四月份，尤其是还有这个五月份、六月份还有八月份来看的话，整个产区的占有量是比较少的。而且整个剧评来看的话，尤其是在四月份的时候，比正中视频少了百分之七十。那其实来说，呃，放往年来看的话，我们可以看一下。二六年其实说它的一个降水的具体情况来说，是有点接近于这个一九年还有这个一五年的这个趋势的。 然后一六年确实也是有点接近的。但是来说，它要比前面的这个零零零呃零九年和一零年来说更严重一些的。然后我们看一下这个累积降雨情况，累积降雨来看呢，我们看这个2626年就是线来看的话，其实最早的时候在前面1到3月份，其实说马来西亚是甚至有洪涝的。Hi 但是后面来看的话，由于这个四月份之后开始开始它的降雨量就比较少了。 所以我们看累积氧量的分化就逐步的低于历史平均水平。然后甚至在像一五年、一六年，还有这个一九年这种降雨量比较少的年份来去靠近。所以对于这一轮的二牛来看呢，我们觉得可能它对于沙包中的一个产量来影响的话，它来说是。比较就是说减产的可能性是比较大的，因为 按照往年的情况来看的话，其实今年的二六年那个减产这个呃降雨的局平情况来说，是比和前面呃和尤其是一四一五这一轮超强二零零六，还有这个一九年 来看的话，它这个降水局平来说情况来说是比较类似的，比较接近的。 然后再看一下第二段。第二大中产周是这个下个月周，下个月周来看的话，其实相比于前面的下波周情况稍微好一些。那么尤其是在五月份、六月份的时候，我经常说它的降雨量来说是出现了一些回转。所以这样情况好一些。 但是他主要是前面的三月份、四月份，还有这个七月份、八月份。那么是。他的教育。天干旱这种情况来看的话，它是不连续的。 是因为沙包沙巴州，其实前面就是我们可以看到从四月份开始，基本上一直到八月份。降水量都是低于正常水平的，而且来说，个月份比正常水比这比正常水平。少了百分之五十以上。但是下边上个月都是只有在这个三月份、四月份，还有这个六月份、七月份。 然后我们看累计下降情来情况来看的话，基本上来说都是属于一个偏正常的一个水平。所以下个月周，我们觉得可能今年整个一个产区的降氧量对下个月周产量影响。就没有那么大。那么还主要影响上半周。 然后从节奏上来看的话，其实今年的降雨情况来说是有点类似于二三年的，就是说。他一会儿焊，一会儿不焊。就是那种不均匀的，不不持续的干旱。然后我们再看一下这个西马，就是马来半岛。 马兰半岛其实今年的降雨量是比较多的，尤其是柔波州，那么呃降水量是比较大的。所以我们觉得可能今年来看的话就是 呃，从整个厄尔诺对现在的这个中马来西亚产区的一个影响来看的话，在降雨方面主要是沙暴这个影响最大，其次是沙捞越州，然后对。然后其实就是马来半岛，那么减产可能性比较大的其实是沙巴州，这是这个啊。呃，这个。 呃，厄尔尼诺对于马来产区的影响。然后我们再看一下这个印尼的情况。那么印尼其实来看的话，主要是我们看可以看一下就是。在一次在 最近这三轮二轮的期间来看的话，我们可以看到，尤其是在这个呃二轮的。 这个呃达到这个强度比较高的时候，尤其是超强的时候，我们可以看到。它的一个对于整个印尼产区的降水以及情况影响是逐渐的在加深的，就是说。基本来说是有一点偏正相关的这种感觉。然后。 但是我们可以看到，在这个一九年，还有这个一八年。还有这个二三年其实来看的话，它也是比较类类似，就是说厄尔尼诺强度越高的话，那么它会更导致整个整个产区的降水情况来说。就是偏离水平更大一些的。那么1415就是15年那会强度是比较高的，所以对于整个产期降量是比较大的。 然后我们再再看一下对于产量的影响。那么在一四一五六这一次。这一轮二牛来看的话，其实来说。只有在一六年的时候发生了这个减产。 当然我觉得话其实也更多的是因为前端的时候，一五年确实整个在峰二零的峰值的时候，峰呃达到一个峰值强度的时候。导致整个。连续的有差不多是半年的这个降水量是比较少的，对吧？所以导致整个，因为我前面也提到，就是说你这个降这个呃棕榈油产区的降水量，它对于棕榈油的产量来说，它是滞后影响。 所以一六年的这个偏少的消耗量，就导致整个一六年出现了一百万的那个减产。但这里我需要提一下，就是在一八年之前来看的话，整个印尼的棕榈油产量其实来说呃增幅是比较快的。所以我们可以看到，从最早的两千万吨不断的增到两三千、四千、五千。对吧，一八一九年就是就是五千万吨左右产量，但是到了一八年一九年之后，其实来说印尼中印尼政府来说是。 禁止开垦新的这个土地。那么只能你去翻种老的这个种植园，所以整个棕榈油，尤其是印尼的棕榈油产量来说，从2020年之后来说，它的增幅是放缓。当然了，2020年也有这个新冠疫情的影响，但只是说像由于印尼的这个寿命来说，它相比马来更加年轻一些。所以厄尔尼诺对于他的影响来看的话，就没有像马来西亚影响那么大。 然后。在一八一点九一九年那会儿时来看的话，虽然说他也是遭遇了这个呃部分时期有个连续的这个干旱。但是考虑到那个时候来说，他的一个 有一个快速的一个增，一个扩充的周期。所以他们的一个产量来看的话，虽然说在两千年之前来看的话。 尤其是一般有粘度，它没有受到这个二零幺较大影响。反而来说，由于它的树林啊，它的扩重来说。抵消了二牛对他的影响。那么只有在二零年的时候，二零年来看的话，有个减减了之后二十万吨，这个降幅来说是比较小的。 当然还是有有新冠疫情因素在里面。但是到了二三年、二四年，其实来说虽然说二三年、二四年，它尤其是二三年，它的一个产量增幅价达到将近三百五十万吨。当然，这个更多的是因为首先。前端的二零的影响在减弱。 另外来看的话，就是他其实说也是因为这个呃，尤其是这个呃，新冠疫情结束之后，那么他的劳动力里说也是。就是恢复一些嘛，当然当然是劳动力对于印尼来说影响来说没有那么大。所以就是二三年来看的话，马来西亚这个印尼的产量说也突破了六五千四百万吨。但是。 二三年我们可以看到。也是连续四个月，整整一个产区的降氧量是。少于正常水平的，而且来说各部分是一些。部分时期来看的话，降水量比正常水平少了百分之七十。 所以印尼在二四年是减了两百零万零八万吨。所以就是。啊，最近就是是第三次二零多，对于整个印尼产生的降雨和产量的影响。啊，然后我们再看一下。 呃，从月度的降准情况来看的话，就是我们先看一下整个今年的降准情况，就是 二六年的话，我们可以看到其实来说在一到六月份的时候，其实来说整个加两半的地区，尤其是这个。啊，西家的门，东家的门的。还有这个南加亮南南。基本上来看的话，这三个地方来看的话，今年上半年整个产区占有量是没有太大问题的。 只有在个别月份来看的话，整个产区降量时间长。比如说西夏门是在二月份，然后 东江的名单是在四月份。然后南疆两班的话是在呃六月份，也是在也是在六月份。但是。 他的问题在于，就是 从六月份之后。无论是西江的班单，还是东江的班单，还有这个南江的班单，以及中江的班单来规划。整个产区就要让 基本基本上七月份基本上是非常少的。甚至血温的降压药已经。 比二一五一六年那轮超强二零六出降水量还要少。所以整个印尼产区来看的话。加勒曼地区，加勒曼地区的话是有点偏干旱的。其实严格意义上来来看的话，其实整个七月份开始。 印尼的这个加勒比的地区就已经开始旱了，而且呢说到了八月份，它是连续的旱了两个月。那么特别是这个西加里曼丹，还有这个。呃，中交两班单以及这个南交两班单。然后我们我们再看一下这个。 呃。然后我们再看一下这个呃，北苏门答腊省还有南苏门答腊。那这这两个地方来看的话，其实今年的话主要是在前面的呃，二三一二季度的时候，尤其是二月份还有这个二二三四月份还有六月份。当然了，说持续