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苏博特研报主要讲了什么？
本报告分析了苏博特在液冷业务、AI赋能土木工程材料及主业减水剂三个方面的进展。液冷业务方面，公司全资子公司江苏道成管业是国内领先的不锈钢管道系统方案提供商，产品适配英伟达Rubin平台，可用于AI数据中心CDU/manifold等领域。全球数据中心管道市场预计2025-2032年从64.6亿美元增长至162.6亿美元；国内超算、高端智算液冷场景专用不锈钢管市场2024-2027年复合增长率预计近50%，对应市场规模达数十亿元。公司间接供货英伟达，已获取小批量订单，预计后续放量在即。AI赋能土木工程材料方面，公司与东南大学、阿里云联合发布针对土木工程材料的人工智能模型，可提升模拟效率并突破物理实验限制，未来可能开放为行业垂直分析模拟平台。主业减水剂方面，公司是国内混凝土外加剂行业第一，受益于基建板块持续增长，2025Q1-2026Q2已实现6个季度归母净利润同比增长，2026Q2归母净利润0.44亿元，同比+12.63%、环比+45.20%。公司在手订单充足，2026Q3起西南地区多项水电、铁路交通等大型基建项目有望逐步推进，业绩增长可期。
液冷赛道的发展趋势如何？
液冷赛道市场前景广阔。全球数据中心管道市场预计2025-2032年从64.6亿美元增长至162.6亿美元，国内超算、高端智算液冷场景专用不锈钢管市场2024-2027年复合增长率预计近50%，对应市场规模达数十亿元。随着AI算力需求的持续提升，数据中心对散热效率的要求不断提高，液冷技术逐渐成为主流。苏博特全资子公司江苏道成管业是国内领先的不锈钢管道系统方案提供商，产品适配英伟达Rubin平台，可用于AI数据中心CDU/manifold等领域，间接供货英伟达并已获取小批量订单，预计后续放量在即。该业务有望成为公司新的增长点。
报告重点分析了苏博特的哪些业务？
报告重点分析了苏博特的液冷业务、AI赋能土木工程材料业务及主业减水剂业务。液冷业务方面，关注公司全资子公司江苏道成管业的产品性能及市场拓展情况，特别是与英伟达的合作进展。AI赋能土木工程材料业务方面，关注公司与东南大学、阿里云联合发布的人工智能模型的技术突破及应用前景。主业减水剂业务方面，关注公司在混凝土外加剂行业的市场地位及业绩增长情况，包括2025Q1-2026Q2已实现的6个季度归母净利润同比增长，以及2026Q2归母净利润0.44亿元，同比+12.63%、环比+45.20%的业绩表现。
当前液冷市场的市场现状如何？
当前液冷市场正处于快速发展阶段。随着AI算力需求的持续提升，数据中心对散热效率的要求不断提高，液冷技术逐渐成为主流。全球数据中心管道市场规模预计2025-2032年从64.6亿美元增长至162.6亿美元，国内超算、高端智算液冷场景专用不锈钢管市场2024-2027年复合增长率预计近50%，对应市场规模达数十亿元。苏博特全资子公司江苏道成管业是国内领先的不锈钢管道系统方案提供商，产品适配英伟达Rubin平台，可用于AI数据中心CDU/manifold等领域，间接供货英伟达并已获取小批量订单，预计后续放量在即。该业务有望成为公司新的增长点。
研报是否存在需要关注的风险？
本报告在分析苏博特液冷业务、AI赋能土木工程材料业务及主业减水剂业务的同时，也提示了潜在风险。液冷业务方面，市场竞争激烈，技术迭代迅速，公司需要持续提升产品性能及市场竞争力。AI赋能土木工程材料业务方面，该业务尚处于早期阶段，技术落地及市场推广存在不确定性。主业减水剂业务方面，受宏观经济及基建投资波动影响，业绩表现可能存在波动。投资者需关注这些风险因素。