永新光学26H1营收快速增长，“3+2”战略加速落地

永新光学：26H1营收快速增长，“3+2”战略加速落地

核心观点与关键数据：

• 26H1业绩表现： 公司营收5.64亿元，同比增长28.0%；归母净利润0.96亿元，同比下降11.8%（扣非净利润0.78亿元，同比下降11.3%）；毛利率35.7%，同比下降4.6个百分点。主要得益于光学元组件业务（同比增长45.8%）和光学显微镜业务（同比增长3.1%）的快速放量，但低毛利率条码扫描模组占比提升导致毛利率下滑。汇兑损失约0.33亿元，影响表观利润。
• 业务亮点：
  • 光学元组件： 条码扫描及内窥镜复杂模组批量交付，车载激光雷达光学元组件出货量快速提升，出货量稳居全球第一，批量供应Zebra、Honeywell等头部客户。
  • 光学显微镜： 产品高端化转型，国内市场份额提升，高端显微镜销售占比达45%。
  • 车载激光雷达： 盈利能力快速提升，与禾赛、图达通、法雷奥等全球头部客户合作，并拓展服务机器人、无人配送等新兴场景。
  • 医疗光学： 内窥镜复杂模组国内市场持续渗透，并向海外知名企业小批量供货；手术显微镜核心元件获得千万元订单，国产替代加速。
  • 专业光学： 半导体光学领域与头部设备商合作深化，光刻机核心子系统元组件订单充足；光学量检测切入国内优质设备厂商供应链；虹膜识别光学组件出货高增；商业航天领域与卫星激光通信头部企业合作，取得小批量订单。
• “3+2”战略进展： 公司聚焦条码/车载/显微镜（核心优势领域）与医疗/专业光学（新兴赛道），打造利基集群式业务发展模式，多元光学赛道打开成长空间。
• 公司治理： 选举毛磊先生为公司董事长，毛磊先生自1997年公司成立起担任总经理，全程参与公司关键变革，将为“十五五”战略落地提供坚实保障。
• 投资建议： 预计公司2026-28年归母净利润2.8/4.2/5.5亿元，对应PE估值42/28/21倍，维持“买入”评级。
• 风险提示： 新产品落地不及预期，半导体光学发展不及预期，研报使用信息数据更新不及时的风险。