2026年中报点评H1业绩实现翻倍，精密结构件业务高增长、人形机器人业务持续推进

震裕科技2026年H1业绩实现翻倍，精密结构件业务高增长，人形机器人业务持续推进。

• 业绩表现：2026H1实现营业收入63.94亿元，同比增长58.01%；归母净利润4.23亿元，同比增长100.30%；扣非归母净利润4.12亿元，同比增长108.37%。Q2收入34.3亿元，同/环比增长52%/15.4%；归母净利润1.4亿元，同/环比增长2.2%/下降50%；扣非归母净利润1.4亿元，同/环比增长7%/下降47.6%。
• 精密结构件业务：实现收入50.89亿元，同比增长59.05%，毛利率15.02%，同比+0.19pct。锂电结构件持续服务宁德时代、海辰储能、亿纬锂能等头部客户，受益储能需求高增。电机铁芯进入多家海内外新能源车企供应链，并持续推进产能扩张，技术持续升级。
• 人形机器人业务：推进反向式行星滚柱丝杠等产品自动化生产装配线建设，持续迭代“反向式行星滚柱丝杠-线性执行器模组-高度集成仿生臂”，布局微型丝杠、齿轮等灵巧手核心组件，产品获得国内外头部人形机器人客户验证并实现部分小批量交付。
• 商业航天：控股子公司震裕星算完成工商注册，经营范围涵盖卫星技术综合应用系统集成等，将精密制造能力向卫星整星量产场景延伸。
• 研究结论：预计公司2026/2027/2028年营业收入分别为152.95/197.70/232.27亿元，同比增长57.1%/29.3%/17.5%；归母净利润分别为11.74/18.48/23.58亿元，同比增长128.9%/57.5%/27.5%，对应EPS分别为4.82/7.59/9.68元。给予公司2026年30倍PE估值，对应目标价144.68元，给予“推荐”评级。
• 风险提示：原材料价格上涨，人形机器人和商业航天行业景气度不及预期，新业务开拓不及预期，市场竞争加剧。