德力佳机构调研纪要

一、公司2026年半年度经营情况简要介绍
公司从公司简介、行业发展趋势、核心价值、未来规划及愿景四大维度进行讲解，重点介绍了海上风电业务发展机遇及公司产品技术与交付能力优化。

二、投资者问答

1. 海风业务占比与发展：公司海上风电业务收入占比保持合理，根据国家规划，“十五五”期间全国海上风电新增开工规模约1亿千瓦，行业具备较大发展空间。公司将持续跟踪行业机遇，优化产品技术与交付能力。
2. 市场占有率与展望：2025年公司风电齿轮箱销量在国内及全球市场占有率均位列第二，较2024年提升。未来将继续聚焦风电齿轮箱主业，以技术创新夯实产品实力，深耕国内市场并拓展海外市场，提升经营质量与企业价值。
3. 出海业务进展：公司海外市场拓展稳步推进，间接出口业务已覆盖东南亚、中亚、西亚、美洲、欧洲、非洲等多个地区；直接出口方面，样机已发运海外知名风电整机厂商，待测试验证后有望落地小批量订单。
4. 海上大兆瓦齿轮箱交付与毛利率：下半年公司将通过强化供应链管理、合理安排生产计划等措施保障毛利率处于合理水平。中长期来看，国内海上风电项目落地、储能配套完善、全球风电市场景气度及国内老旧风场改造将推动风电行业增长。
5. 募投项目进展：截至2026年6月30日，“年产1000台8MW以上大型陆上风电齿轮箱项目”投入进度67.50%，“汕头市德力佳传动有限公司年产800台大型海上风电齿轮箱汕头项目”投入进度46.11%，另一募投项目拟于2026年下半年启动建设。项目建成后将扩充产能，匹配海内外市场需求。
6. 近期业绩与股价下跌：2026年上半年公司营业收入259.65亿元，同比增长4.49%；净利润41.17亿元，同比增长4.58%。股价下跌受宏观环境、行业周期、市场情绪等多重因素影响，公司将持续聚焦主业发展，夯实经营基本面。
7. 净资产收益率下降：下降主要系首发上市对净资产收益率形成摊薄效应，后续公司将持续提升经营效益。
8. 齿轮技术应用与并购计划：公司主营业务为风电主齿轮箱研发、生产与销售，后续将探索符合长期发展的新业务方向，稳步构建更具韧性的产业布局，暂无并购计划。
9. 股价跌破发行价与回购：公司高度重视股东利益，但二级市场股价受多重因素影响，将持续聚焦主业发展，传递公司经营价值。
10. 信用与资产减值、海风业务竞争力及下半年计划：上半年公司严格按照会计准则审慎计提信用减值及存货跌价准备，相关减值具备阶段性特征。公司16MW、18MW等大兆瓦海风齿轮箱已实现批量项目验证，市场竞争力较强，2025年国内市场占有率位列第二。下半年公司将重点保障订单交付，推进募投项目建设，强化成本管控，拓展海内外市场。