春玉米上市 玉米盘面反弹有限

核心逻辑分析

国际—美玉米高位震荡

• 8月USDA报告上调玉米面积，但单产下调至180.7蒲/英亩，库销比下降。Pro Farmer调研进一步下调美玉米单产，预计9月报告将继续下调。
• 美玉米出口检验量149万吨，累计出口8381万吨，对中国出口占比为0%。
• 1-7月进口玉米136万吨，去年同期为84万吨。
• 美玉米非商业净多持仓44.1万手，维持高位。美国乙醇产量增加。

国内-深加工库存下降，饲料企业库存下降，深加工消耗量略降

• 深加工消耗量略降，全国主要149家玉米深加工企业本周消费玉米124.1万吨，较前一周减少1.74万吨。
• 深加工库存下降，96家深加工企业库存269.7万吨，较上周下降1.68%。
• 饲料企业玉米库存下降，47家规模饲料厂显示，平均库存24.7天，环比下降0.35天，较去年同期下降10.64%。

国内-北港玉米库存下降，南港谷物库存下降

• 北方港口玉米库存177.6万吨，周环比增加1.4万吨，同比增加64.9万吨。当周四港下海量19.1万吨，周环比增加2.1万吨。
• 广东港内贸玉米库存14.2万吨，较上周增加5.2万吨；外贸库存27.2万吨，较上周增加8万吨；进口高粱168.4万吨，较上周减少10.5万吨；进口大麦82.4万吨，较上周减少7.2万吨。

国内-国内玉米长势良好，关注东北降雨影响

• 东北地区玉米处于乳熟期，华北玉米也处于乳熟期。未来10天，西北、东北、华北等地多晴少雨，土壤墒情适宜，有利于玉米生长。
• 黑龙江北部降水量较大，存在渍涝和倒伏风险。江淮、江汉、江南等地降水量偏多，易导致渍涝和作物倒伏。

淀粉-开机率下降，淀粉库存上升，淀粉现货下跌，利润亏损较大

• 深加工开机率下降，全国玉米加工量65.08万吨，淀粉产量33.26万吨，较上周产量降低0.99万吨。
• 华北玉米现货回落，淀粉现货下跌，副产品价格偏强，企业利润下滑。黑龙江利润为-82元/吨，山东利润为-139元/吨。
• 下游提货量下降，开机下降，淀粉库存回升，预计下周淀粉库存下降。

替代品-小麦价格偏弱

• 小麦价格稳定，华北到厂价基本2400元/吨。
• 玉米与小麦价差扩大，华北玉米回落，东北玉米稳定，华北与东北玉米价差缩小。

生猪、肉鸡、鸡蛋

• 自繁自养利润-104元/头，外购仔猪利润-117元/头。
• 白羽肉鸡养殖利润-2.15元/只。
• 蛋鸡利润：养殖成本3.55元/斤，养殖利润1.45元/斤。

深加工-玉米淀粉下游消费

• 淀粉糖开机率：F55果葡糖浆浆开机率57.05%，麦芽糖浆开机率52.08%。
• 纸厂开机率：瓦楞纸开机率68.22%，箱板纸开机率72.43%。

玉米及替代品价格

• 锦州港玉米平舱价1400-3600元/吨。
• 潍坊淀粉出厂价2000-3800元/吨。
• 小麦与玉米价差200-600元/吨。
• 南通港高粱与玉米价差200-600元/吨。

期货市场

• 15玉米01基差、玉米1-5价差、玉米淀粉1-5价差、玉米淀粉01基差、淀粉玉米05合约价差、淀粉玉米01合约价差等数据详细列出。

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