2026年9月机械军工与制造卖方会议纪要要点

一、核心结论 产业端方面，机械军工与制造板块呈现多元配置策略：光学镜片龙头康耐特光学实现供应恢复和毛利率提升，XR新业务量产落地带来增长预期；军贸方向延续强势，重点推荐中国睿科技、航天南湖等标的；工程机械板块处于机构建仓期，资金配置平衡。机构端方面，卖方研究持续推荐市值梯队组合，覆盖产业链核心标的及潜在方向。

二、重点公司与产业事件

1. 康耐特光学（光学镜片领域）

   • 核心镜片业务：2026年Q3起74类核心镜片供应逐步恢复，新财年采购量同比增长30%-40%，出厂价上调10%传导至终端，产品结构优化推动毛利率提升。
   • XR新业务：已签订北美M客户2027-2029年量产协议，2026年10月试生产、12月大规模出货；预计2027年出货150万副（收入4-5亿元）、2028年出货200-300万副（收入7-9亿元），另有6-7个海外项目2027年量产。

2. 广发机械（卖方研究方向）

   • 核心推荐组合：年初以来持续推荐松发股份、长川科技等冲击三千亿市值标的，及芯碁微装、中国动力等冲击千亿市值标的。
   • 轮动配置组合：推荐联讯仪器+日联科技+鸿仕达，标的间存在跷跷板效应；三一、徐工等工程机械标的处于建仓期，徐工具备900亿市值赔率，胜率提升需关注汇率及海外市场持续性。

3. 军贸与相关板块

   • 军贸方向：重点推荐中国睿科技、航天南湖等标的，关注中无人机、彩虹等无人机方向，看好航宇科技民品两机出海的估值性价比。

三、后续关注方向

1. 产业层面：康耐特光学XR业务出货进度及收入表现、海外项目量产情况；74类核心镜片供应稳定性及毛利率变化；工程机械板块建仓进展及海外市场需求持续性。
2. 机构与资金层面：卖方核心推荐组合后续表现、轮动配置标的资金变化；军贸板块业绩释放节奏；汇率变动对工程机械及军贸海外业务的影响。