光博会召开在即 关注近期科技分支中变化最大的方向

这份研报分析了OCS（光子计算系统）产业链的近期催化和核心卡位情况。主要内容包括Lite CEO在科技大会上提及大客户验证OCS产业链，英伟达采用OCS打破预期，谷歌TPU集群升级推动用量倍增，以及英伟达、谷歌引领行业快速增长。同时，报告重点分析了腾景科技在产品、订单、业绩和估值方面的优势，预计其OCS业务市值大幅上调。

OCS赛道近期发展趋势显著，产业链验证增强市场预期。Lite CEO在科技大会上提及大客户，英伟达全面采用OCS，谷歌TPU集群升级推动用量倍增。预计英伟达、谷歌引领下，微软、亚马逊及国内厂商将跟进，支撑2028年后行业快速增长。整体用量较市场预期提升3-4倍，行业进入快速发展阶段。

报告重点分析了腾景科技在OCS产业链中的卡位优势。包括其覆盖MEMS+液晶+压电陶瓷的全方案产品，已接到OCS订单，棱镜和二维准直器组件高价值量，以及基于35%净利率和40%市占率的利润测算。报告还分析了腾景科技26Q2净利润环比增长超100%的业绩验证，以及26Q3进入订单放量、收入和利润释放的业绩兑现期。

当前OCS市场处于快速发展阶段，产业链验证增强市场预期。英伟达和谷歌的采用推动用量倍增，行业进入快速增长期。腾景科技凭借产品优势已接到订单，并预计未来利润大幅提升。整体市场呈现订单放量、收入和利润释放的业绩兑现期特征，行业格局逐步清晰。

研报未明确提示具体风险，但行业快速发展下可能存在技术迭代风险、市场竞争加剧风险，以及客户集中度风险。此外，腾景科技大股东股权转让价170元/股，锁定期6个月，可能存在大股东减持风险。需关注技术路线变化、市场竞争格局演变以及公司股东变动情况。