钢铁板块底部投资逻辑梳理 20260830

报告分析了钢铁板块连续五年下行后的底部区域投资逻辑。指出龙头公司现金流健康、资产负债表稳健，具备底部配置价值。同时，行业供需均向好发展但过程缓慢，外需预计增长700万吨，内需建筑用钢见底或逐步走稳，制造用钢占比超建筑用钢。

钢铁行业供需均向好发展但过程缓慢。外需预计全年增长700万吨，贡献粗钢0.7-0.8个百分点。内需方面，建筑用钢已见底或逐步走稳，制造用钢占比超建筑用钢。但整体复苏过程较为缓慢，需持续关注行业供需变化。

报告主要分析了钢铁板块的底部投资逻辑、估值与业绩展望、风险与关注以及投资标的建议。重点评估了龙头公司的配置价值，并探讨了行业估值修复弹性、短期盈利影响因素及核心龙头与弹性标的。

当前钢铁板块已连续五年下行，处于底部区域。申万钢铁指数较2021年高点下跌46%，20家上市普钢平均市净率1.2倍，63%标的PB低于1倍，26%标的低于0.5倍，底部安全边际高。行业供需均向好发展但过程缓慢。

报告提示短期盈利受库存、淡季、政策滞后性影响仍偏弱。部分中小钢企面临资产负债表恶化、现金流短缺及偿债压力，可能倒逼供给侧政策出台。此外，行业复苏过程缓慢，需关注外部经济环境变化对需求的影响。