天洋新材机构调研纪要

上海天洋新材科技股份有限公司（以下简称“公司”）成立于2002年，总部位于上海嘉定区，拥有四座现代化工厂，年产能6万吨，2017年在上海证券交易所主板上市。公司致力于提供环保、优质的粘接材料解决方案，拥有独立的研发设计中心，相关专利达60余项，并参与起草制定多项胶粘剂国家行业标准。JCC产品包括热塑性环保粘接材料和反应型环保粘接材料，广泛应用于服装、汽车、光能源、家用纺织、电子电器等多个领域。

核心观点与关键数据：

1. 业务聚焦与转型： 公司已于2025年底停止光伏业务，将发展重点转向电子胶黏剂和中高端热熔胶粘剂，并持续加大高端胶黏剂产品的研发投入。2025年度电子胶业务营收占公司总营收20.7%，2026年上半年度占比提升至25.1%。
2. 原材料风险应对： 针对上游粒子、EVA树脂等原材料价格波动，公司通过实行差异化供应链策略、建立采销联动机制（如订单锁价、批量集采）来降低成本影响。现有业务不受EVA等相关原料价格波动影响。
3. 海外业务占比与拓展： 目前海外业务占比约13%，未来将根据市场变化进行新业务、新产品、新渠道的拓展。
4. 存货管理： 公司实行差异化供应链策略，严格控制存货规模，并建立采销联动机制以应对原料价格波动，降低存货跌价风险。
5. 股东变动影响： 新股东入主后，公司停止亏损业务（如光伏封装胶膜），加快闲置资产处置，改善现金流，明确以电子胶黏剂和中高端热熔胶粘剂为发展重点，2026年半年度经营业绩实现扭亏为盈。
6. 新赛道布局： 公司将持续加大高端胶黏剂、新材料等产品的研发投入，加快新能源汽车、半导体等战略新兴领域客户开拓速度，并根据市场变化适时切入新业务领域。

研究结论： 公司通过业务聚焦与转型，有效应对了行业竞争与原材料价格波动等风险，经营业绩实现改善。在新股东支持下，公司战略清晰，未来发展方向明确，有望在电子胶黏剂和中高端热熔胶粘剂领域持续获得增长，并逐步拓展新业务与新市场。