福达合金机构调研纪要

公司2026年上半年业绩大幅增长的主要原因及业务增长持续性：

• 营业收入43.99亿元，同比增长96.35%；归母净利润3.10亿元，同比增长1146.56%；扣非净利润3.04亿元，同比增长2891.06%。
• 主要原因：加强费用成本管控、提升经营效率、深化产业布局、加速国际化进程、优化业务结构、拓展高附加值市场和新兴应用场景；白银价格上涨优化竞争环境和商业条件；新型电力电网和AI基础设施加速建设，下游需求旺盛。
• 业务增长持续性：经营基本面稳健向上，未来有望保持高质量发展。

上半年新兴业务发展情况：

• 电接触材料产品在汽车（含新能源汽车）、储能领域收入分别同比增长273.51%和154.93%。
• 成功构建新能源场景的产品矩阵和行业解决方案，增强在新能源产业环节的主动权。
• 重点培育贵金属粉体新材料、新能源高压连接系统、半导体封装材料等新兴业务。

欧洲建厂计划：

• 与施耐德、西门子、ABB等国际龙头企业建立长期合作关系，上半年海外及高端客户收入同比增长99%。
• 未来将根据客户需求、当地经营环境、海外市场发展情况及优化全球产业链等因素综合考虑布局境外产能。

市值管理措施和资本运作计划：

• 围绕“集团化、数智化、全球化”构建“3+3+3+X+N”的2030战略布局。
• 审慎决策和布局资本运作，未来若有相关运作计划将严格履行信息披露义务。
• 通过深耕主业、规范信息披露、丰富资本运作和优化投资者关系等方式提升市值管理。

白银套保业务：

• 为规避白银价格波动风险，拟开展金融衍生品套期保值业务。
• 产品定价模式为“银价+加工费”，大部分风险敞口可通过商业模式覆盖。
• 若银价上涨，预期将贡献部分收益，套期保值有利于平滑业绩、增强财务和业绩稳定性。

经营性现金流净额为负的原因：

• 销售额增长导致存货及应收账款增加，核心原料采购占用资金较大。
• 业务扩张阶段需提前采购备货，存货规模和采购规模相应增加。
• 下游客户账期与原材料采购账期存在周期错配，形成营运资金缺口。
• 未来将通过加强存货周转、提升应收账款周转效率等方式改善现金流。