Q2经营拐点初现，回购完成股权激励计划有望落地

本报告分析了聚光科技2026年上半年的经营情况。Q2公司收入同比增长11.5%，归母净利润减亏55%，毛利率提升1.8pct至39.8%，显示主业盈利质量修复。高端仪器在半导体等场景持续突破，国产替代逻辑兑现。公司完成股份回购1.33亿元，占总股本1.78%，并计划推出股权激励计划。报告下调了盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为0.19/0.70/1.31亿元，维持“优于大市”评级。

高端仪器赛道在半导体等场景持续突破，国产替代逻辑兑现。聚光科技作为行业参与者，其高端仪器在半导体领域的应用进展表明国产替代进程正在加速。随着国内产业链的完善和技术进步，高端仪器的国产化率有望进一步提升，为相关企业带来发展机遇。但需关注国际市场变化和技术壁垒带来的挑战。

报告重点分析了聚光科技的经营趋势改善、盈利质量修复以及国产替代进展。Q2经营数据显示公司收入和利润同比改善，毛利率提升，主业盈利能力增强。同时，公司在半导体等高端应用场景的突破，印证了国产替代逻辑。此外，公司完成股份回购并计划推出股权激励计划，显示管理层对未来的信心。

当前市场对聚光科技的评价显示其经营趋势改善，盈利质量修复，但盈利预测被下调。Q2经营数据好转，毛利率提升，但整体盈利仍面临压力，导致预测下调。高端仪器的国产替代逻辑得到市场认可，但需关注行业竞争和技术迭代风险。公司完成股份回购并计划股权激励，或有助于稳定市场信心。

研报提示的主要风险包括：公司盈利仍面临压力，尽管Q2有所改善但预测被下调；高端仪器市场竞争激烈，技术迭代快可能影响产品竞争力；国产替代进程受国际市场变化影响，技术壁垒仍存；公司股权激励计划落地存在不确定性。此外，半导体等应用场景的需求波动也可能影响公司业绩表现。