乐舒适基本面无虞 看好长期成长性 回调建议买入

这份研报主要分析了乐舒适的基本面情况，指出其长期成长性值得看好，并在回调时建议买入。报告重点强调了公司在非洲市场的竞争壁垒和拉美市场的拓展空间，以及公司的高性价比产品优势和渠道深度下沉带来的市场地位。

非洲卫品市场规模预计未来五年将以约8%的复合年增长率（CAGR）增长，市场呈现格子化特征。乐舒适凭借本地化工厂和全球化供应链，构筑了高性价比产品优势，渠道深度下沉，在非洲卫品市场位列第一，26H1非洲收入同比+27%，保持强劲增长。

报告重点分析了乐舒适在非洲市场的深耕情况和中期拉美市场的拓展计划。在非洲市场，公司凭借本地化生产和渠道优势，占据市场领先地位；在拉美市场，公司以秘鲁为切入点，26H1秘鲁工厂已投产，拉美收入同比+123%，收入占比提升至5.8%，未来三年拉美市场收入占比有望提升至15%。

乐舒适在非洲卫品市场具有深厚的竞争壁垒，凭借本地化工厂和全球化供应链，构筑了高性价比产品优势，渠道深度下沉，市场地位稳固。同时，公司在拉美市场的拓展也取得进展，以秘鲁为起点，本地化生产+渠道优势打开市场空间，未来三年拉美市场收入占比有望提升至15%。

研报中未明确指出具体风险，但提示投资者关注市场竞争加剧和新兴市场拓展的不确定性。此外，公司未来资产注入的进度和效果也可能影响其长期发展，需要持续关注相关动态。