芒果超媒机构调研纪要

芒果超媒股份有限公司致力于发展新型主流媒体产业，通过芒果新媒体平台形成完整的新媒体产业链布局，服务全国及海外亿级规模用户。公司采取广告、会员付费、内容制作与分销、电信及有线电视运营商增值服务收入分成、视频电商等多种盈利模式，打造集流媒体内容、新媒体平台、互联网信息及电商服务一体共生的芒果媒体生态。

核心观点与关键数据：

1. AI 技术应用：

   • 《后西游记》依托“芒果灵创”AIGC 平台制作，较传统真人剧在制作成本上显著降低，制作周期大幅压缩，人员配置更高效。
   • “芒果灵创”平台具有“全域聚合”“专业可控”“团队协作”“成本节约”等特点，拥有40 多种全模态模型和80 多项实用功能，累计服务专业用户超4万，支撑业务项目3900余个。
   • 《后西游记》实现扁平化实时协作，通过三层支撑（专属算力调度、模型选型、云端协作管线）形成标准化生产链路。

2. 内容业务：

   • 2026年上半年，芒果 TV 综艺有效播放量稳居行业首位，《乘风 2026》《大侦探第十一季》《你好,星期六 2026》包揽前三。
   • 下半年将推出《披荆斩棘 2026》《密室大逃脱 8》等重磅综艺，及《花儿与少年 2026》《伦敦合伙人》《舞蹈新风暴》等多档节目。
   • 微短剧业务表现亮眼，上半年上线2647部，同比增长124.51%，自制项目《在你眉梢种红豆》刷新平台纪录。
   • 长剧方面，《太平年》《玉茗茶骨》《良陈美锦》《耀眼》等剧集市场号召力稳步提升，储备近百部优质剧集。

3. 电商业务：

   • 小芒电商定位“情绪经济引领者”，2026年上半年GMV达92亿元，营收同比增长47%，实现持续盈利。
   • 正在推进线下布局，小芒旗舰店、小芒文创店已落地上海、长沙等地，并探索AI毛绒等智能产品研发。

4. “芒果出海”：

   • 大屏客户端在东南亚实现59%市场覆盖，越南合资平台“芒果+”上线并创当地招商收视纪录。
   • 在泰国等重点市场，芒果 TV 国际 APP 用户付费能力、内容消费活跃度持续提升。
   • 与马来西亚 Astro 合制《歌手 2026·马来西亚篇》为当地同时段中文类节目收视第一名。

5. 互动影游：

   • 推出多个AIGC互动影游产品，如《歌手・幕后之战》《密逃 8 大神互动版》《从如果开始心动》等，打破传统观看边界，让观众参与内容共创。

6. 博士后科研工作站：

   • 聚焦“智能视听”技术主赛道，重点围绕AIGC、多模态交互、空间计算、超高清、虚拟拍摄、内容安全等方向开展研究攻关。

7. 股东回报与财务状况：

   • 截至2026年8月底，公司股东人数为68083。
   • 2025年度权益分派方案每10股派发2.6元现金股利，分红总额达4.86亿元，现金分红比例和金额整体呈上升趋势。
   • 未来将综合考虑经营状况、现金流水平和发展规划等因素，审慎研究股东回报方案，包括现金分红和股票回购。

研究结论： 芒果超媒通过AI技术赋能内容创作与电商业务，持续提升市场竞争力，并在海外市场取得良好进展。公司内容生态丰富，综艺、剧集、微短剧等业务表现亮眼，电商业务高速增长，未来将继续加大科技研发投入，强化产学研协同发展，并通过股东回报方案增强投资者信心。