芒果超媒机构调研纪要

芒果超媒2024年实现营业收入140.80亿元，归母净利润13.64亿元，会员业务收入首次突破50亿元，同比增长19.3%，成为业绩核心驱动因素。2025年一季度，公司实现营业收入29亿元，归母净利润3.79亿元，会员收入继续保持增长。

公司推出"赛道主理人"制度，通过内容研发与生产"赛道化"管理，形成多个综艺赛道，2024年上线各类综艺节目160档，有效播放稳居行业第一。公司着力推动文化和科技融合发展，成立"山海研究院"，AI全流程数智化生产应用于内容创作，创新推出"云导播·多屏同看"等互动玩法。

2024年公司加大影视剧内容投入，储备多部重点影视剧，《国色芳华》《五福临门》等剧集上线后有效播放数据创平台新高。2024年经营性净现金流大幅减少主要由于加大头部影视剧投入。公司旗下转制文化企业自2024年至2027年继续享受企业所得税免税政策，将正向影响未来利润。

会员业务成为业绩增长新引擎，公司将推动会员规模稳健增长和ARPPU稳步提升。微短剧业务是战略重心之一，2024年上线微短剧340部，2025年推行"剧场化+精品化"策略，与抖音、快手、红果短剧等合作推出"果果剧场"。

公司顺利完成出海"倍增计划"，芒果TV国际App收入从2023年的6200万元增长至1.41亿元，下载量从1.3亿次增长至2.61亿次。后续将实施"芒果出海三年行动计划"(2025-2027)，基于AI大模型等技术构建智能化互动平台，提升海外影响力。