零点有数机构调研纪要

公司业务发展历程与战略

公司自成立以来始终专注于“基于数据做辅助决策”，业务历经报告业务、数据智能软件业务两个阶段，未来将依托控股子公司海乂知等技术支持，探索发展AI智能决策业务。2026年上半年，数据智能软件业务收入占比提升至41%以上，公司主动进行业务结构调整。

主要业务板块及经营进展

1. 政务领域：以12345政务热线智能派单为典型应用，综合运用大模型技术与大数据算法实现智能派单，构建民生治理知识图谱，准确识别诉求并跨部门派单。
2. 商业领域：为知名运动品牌提供门店智能订货服务，整合内外部数据，通过AI订货助手优化SKU订货决策。
3. 特殊领域：控股子公司海乂知为特殊领域客户建设知识图谱，开展情报分析与策略性决策系统建设，派驻工程师协助客户完成任务。

2026 年上半年经营业绩与业务结构

公司业务结构主要由数据智能软件业务（含特殊领域与商业应用软件）和决策报告业务构成，策略为巩固报告业务并提升高毛利软件类业务收入占比。2026年上半年，整体业绩小幅增长，主要来自数据智能软件业务，毛利率同比提升，经营性现金流收窄，净亏损同比收窄约28%，经营质量持续改善。

未来发展方向

1. 宠物健康管理与宠物保险业务：整合智能硬件数据源，构建“宠物健康追踪管理+保险保障”业务，通过智能硬件持续跟踪宠物健康，发现异常时预警并提供疾病咨询，基于数据支持保险理赔，践行“结果即服务”理念。
2. 海乂知深度整合与 AI 应用布局：任命海乂知丁军博士为公司副总裁、首席AI应用官，海乂知拥有数据编织和动态本体两大产品，未来将加大资本开支支持其发展。

互动交流

1. 与某大型公司合作：自2024年起合作，应用场景为智能汽车门店管理，合作规模持续增长。AIKC与通用大模型二次开发的核心差异在于行业专业知识与数据壁垒，公司通过专项数据训练、知识库编织、知识图谱强化学习构建垂直领域知识体系。应对大厂竞争，公司瞄准专门领域且数据不离开客户的业务，认为通用大模型难以替代垂类模型解决具体场景问题。
2. 智能决策业务空间：聚焦具体场景，中国市场规模约300亿元，包括战略、策略和行动类决策。智能体业务分为为客户开发服务和公司自有智能体直接达成业务结果，目前已产生小部分收入，收费方式以项目制为主，并探索按token消耗的运营服务模式。
3. 海乂知竞争对手：国内较少，以渊亭等非上市公司为主，海外主要对标公司为Palantir。海乂知2025年收入约20%为民用业务，未来收入增长预计在2027-2028年。
4. 丁军博士及股权激励：丁军博士目前持有公司2万股股票，公司对海乂知团队有业务支持和资本开支安排，未来将依法依规推出股权激励计划。
5. 海乂知收入增长趋势：基本按业绩承诺口径发展，较快增长预计在2027-2028年，数据编织类业务需求将在2027-2028年释放。
6. 行业咨询经验与智能体部署：公司正努力将行业咨询经验与智能体部署结合，最终目标是帮助客户通过智能体达成业务结果，目前智能体相关业务已产生小部分收入。
7. 客户结构：客户以头部大企业、政府部门及央国企为主，政府客户以发改、工商、税务、政数局等为核心，商业客户主要集中在时尚零售、汽车以及金融保险等行业，海乂知民用客户以能源类为主，每年老客户占比约60%。

总结与展望

公司战略清晰，践行“业务经验模型化、模型算法化、算法软件化”发展路径，未来将向端侧决策延伸。随着算力成本下降与人工智能技术进步，公司有望在AI产业落地方面取得成果。目前公司处于战略转型持续改善阶段，经营质量稳步向好，并将依托AI原生团队增强，在AI应用领域做出成绩。