凯立新材机构调研纪要

西安凯立新材料股份有限公司是一家专注于贵金属催化剂研发与生产的供应商，主要应用于医药、农药、染料颜料及化工新材料等行业。公司业务涵盖贵金属催化剂研发生产、催化应用技术研究、废旧贵金属催化剂回收再加工等。

核心业务及产品
公司提供钯系、铂系、铑系、钌系等贵金属催化剂，以及部分非贵金属高端催化剂。通过技术协同研究，公司以先进技术引领催化剂市场，并在环保、新能源、基础化工等领域布局新产品研发。

财务表现（2026上半年）

• 营业收入153,909.11万元，同比增长51.72%，主要因高价均相贵金属催化剂销量增长48.85%。
• 精细化工领域收入增长105.19%（医药板块增长122.60%），主要来自产品性能迭代和新药研发需求提升。
• 销售和加工业务毛利率下滑：销售端受贵金属原材料价格波动影响，加工端因PVC无汞催化剂产量减少暂时影响毛利。
• 计提存货跌价准备2,400多万元，直接影响利润。

关键项目进展

1. PVC无汞催化剂
   • 在手订单262.32吨，未执行订单221.32吨，客户包括金泰氯碱、鄂尔多斯等头部企业。行业无汞化转型加速推动需求。
2. PDH催化剂
   • 贵金属路线（铂系）进入批量试产，非贵金属路线（铬系）完成实验室研发，中试样品进行工业评测。
3. 彬州基地
   • 启动高端功能催化材料产业化项目（铜锡镍系2500吨产能），乙烯法PVC铜系催化剂有望2026下半年落地替代进口。
4. 氢化丁腈橡胶
   • 固体产品应用于高端密封、航空航天等领域，液体产品用于锂电领域，彬州基地一期1000吨产能逐步释放。
5. 铜川基地
   • 回收板块产能释放较多，催化剂板块推进中试放大，上半年营收2.86亿元，净利润663.69万元。

未来布局
公司持续推进精细化工催化剂迭代升级，非贵金属催化剂布局逐步见效，烷烃脱氢催化剂是重点布局领域，化工新材料领域多个项目处于实验室研发阶段。