凯立新材机构调研纪要

西安凯立新材料股份有限公司是一家专注于贵金属催化剂研发与生产的供应商，主要应用于医药、农药、染料颜料及化工新材料等行业。公司产品包括钯系、铂系、铑系、钌系贵金属催化剂及部分非贵金属高端催化剂，通过技术和人才优势强化产品与下游应用技术的协同研究。

核心业务与市场表现
公司主要产品应用于基础化工领域（PVC、高纯氯乙酸、苯胺、BDO等催化剂），2024年产品落地后推动新客户拓展，加深老客户合作。2025年一季度PVC催化剂销售140吨，订单量461吨，市场拓展顺利。公司持续提升乙炔法无汞催化剂、BDO用铜系催化剂、氯化氢氧化制氯气催化剂的竞争力，烷烃脱氢铂系催化剂进入批量试生产阶段。

新项目进展

• 氢化丁腈橡胶产业化项目预计2025年下半年投放市场。
• 高性能烷烃脱氢铂系催化剂研发进入批量试产/产线建设阶段。
• 丙烷脱氢项目催化剂研发取得突破，设备调试与试生产同步推进。

财务与资本运作

• 长期借款增加主要因彬州凯泰新材料科技有限公司固定资产贷款需求。
• 应收账款同比增加较快，系报告期11-12月未到期结算款项所致。
• 公司拟通过简易程序增发不超过3亿元股票（不超过最近一年末净资产20%），资金用途待后续公告。

风险与机遇
美国加关税对公司业绩影响有限，但公司关注进口替代市场机遇。股价波动受多因素影响，投资者需理性看待风险。