广发机械：3D打印行业近况、市场空间与竞争格局更新

一、AI总结内容 一、核心要点

1. 苹果明年手机中框类产品将大量采用3D打印，对应需求约3000台设备，明确要求八激光、九激光设备，替代原有四、六激光设备，设备价格预计在300-400万元区间，行业利润率较高。
2. 3D打印给行业带来的市场空间约100-120亿元，对应利润约30-36亿元，有望贡献千亿市值增量，份额将于九月底确认，核心供应商为铂力特、大族激光、华数。
3. 三家供应商定位明确：铂力特以服务供应为主，类似富士康的角色；大族激光以设备供应为主，具备自研激光器、振镜等核心部件，产能充足；华数去年出货不到400台设备，今年产能快速爬升，当前存在备货情况但未到正式下单环节。 二、关键细节
4. 设备效率方面，八、九激光设备二十四小时运行、月产能按80%利用率计算，单台月产能约3-4万台。
5. 3D打印相比CNC（数控加工）在钛合金边框加工上，钻孔环节优势明显，良率更高，可节省材料、符合环保要求，是苹果重点考量的原因；但上游成本暂未明显优于CNC。
6. 设备核心环节视觉模组价值量较高，单台约10万元，当前格局分散，奥普特、海康威视、凌云光等均有供应能力。 三、投资线索
7. 铂力特、华数边际变化弹性较高，需关注九月底份额确认情况。
8. 大族激光业绩支撑明确，今年激光业务受益于AI、液冷、半导体等需求，增速较快，确定性更强。 四、风险与关注
9. 苹果3D打印订单落地进度可能延迟，设备验证结果或影响份额分配。2. 八、九激光设备量产价格、利润率不及预期，行业竞争可能加剧。 二、音频原文（转写） 啊，各位领导晚上好，我是广发机械的分析师普明奇。啊，今天呢主要也是给大家更新一下这个三D打印这边的一些行业的近况。啊，因为呃今天其实大家能看到，就整个三D打印板块应该说呃表现非常优秀吧。那这个华数、高科、博力特啊都在这个十二到十三厘米，然后大族激光涨停，然后包括这里面的核心零部件的供应商奥普特也是在大涨啊。 所以呃大家也比较 关心就是说产业现在是在一个什么样的阶段啊，然后具体发生了什么样的变化啊。这个我们在今天也给大家啊，在系统的做一个梳理，尤其是大家比较关心的今天有没有发生啊什么比较大的这个变化呃。那么呃应该说今天啊，之所以华早上我们可以看到是华数先涨啊，今天可能这个是因为呃大家有传言说这个，或者说大家有看到呃华数现在在备货啊，就是在备这三。打印的设备的货啊，可能这个在百台左右的这样的一个水平。 啊，所以大家可能市场在传呢，这个接到了订单。啊，但是呃，我们就说一下这个实际的这个情况，现在应该。还没有到达这个具体的下单的这个时间节点。啊，就A客户这边还没有开始下单。 呃，那么，呃，我 这个三D打印整体的市场空间呢，根据明年的这个A客户对于纸板机的这个空间的这个测算啊，现在目前应该是初步定的是纸板机的。左右框还有这个上下游，呃，是需要去使用3D打印。那么这纸板机大概对应接近3000台的这样的一个3D打印的设备需求。啊，并且目前呢，A客户是倾向于去使用。 这个 我们所说的八激光和九激光的设备去做这个3D打印。那么在刚开始的时候呢，其实在年初或者我们说呃更早的时候，包括去年去打这个手表的中框，还有呃3这个air的这个type c的接口，其实都是使用的。呃，四光或者六光的设备比较多。那么今年因为 要打的这个东西变多了啊，明年因为是要打这个整个手机的这个中框，所以说现在要。 设备的效率需要提升。那么就来到了这个呃八极光和九极光头，所以设备价格我们看了对应也会有个比较大的这样的一个提升。啊，然后第二个呢，就是关于这个这市场空间。第二个就是关于大家比较关心，就是说现在这个份额以及今天看下来八月底是不是开始下单了。 那 呃，据我们所了解啊，就是实际上现在市场也还没有到下单这个步骤。啊，因为目前呢就是呃A客户这边其实还在定啊，那还是这三个玩家，大家比较就是熟知的三个玩家，伯利特大族和呃华属这三个玩家目前。啊，应该是他们三家的份额，就要在九月底可能会正式开始确认。啊，那这个所以说今年的这个呃九月中下旬和九月底呢，应该是一个比较关键的这个时间。 啊，那现在的话呢？呃 这几个呃，就是大家在这三家里面，其实说现在说继续说份额是比较难去判断的。啊，但是呃这里面比较确定的是，目前伯利克可能倾向于是以服务为供为主的去供供应这个呃A客户。那么像大族和华数还是以设备为主去供应这个A客户啊。 所以嗯这个这个呃其实伯利克可能其实在这个市场上的定位，接下来会跟这个富士康是一个 市场就是对对于客户来讲吧，它的定位可能跟富士康差不多。啊，那么。呃，这三千台的话呢，如果我们现在从产能来看啊，其实。自己大概的这样的一个每年可能会在。 两千多台设备啊能够去打啊，当然这个也不不光说只是给A客户打，他还要打别的客户的，可能也会有一些服务的这个供应。包括其他行业的。嗯，大概大概是这样。那么华数呢，其实现在整体来看，产能瓶颈也。 呃，也是说呃，扩产扩得比较快的。啊，去年的话，华我们能看到华数大概出货不到四百台的这个设备。啊，但是今年的话呢，其实啊预计它的这个产能会在很可能就会能够有一个比较大幅的这样的一个爬升。好。 那么另外呢，就是这个大族啊。那大族的因为之前呢，它没有批量的出货，出过货啊。但是因为呃，大族其实也有自己也有一直强调，因为它是指呃自己的这个激光器，包括自研的正镜啊、光路系统啊，还有这个软件。所以他们觉得自己的这个产能是够的。 那如果明年苹果给到他们大份额的话，他也能够交得上来这个量。啊，所以明年。呃，整个这个市场可能在三 千到三千五百台的这样的一个需求。啊，那那那给到这这几家的这个份额，实际上是要等到九月底去确定。 啊，但是最近大家能够看到，可能就是说呃这里面这个华数或者是哪一家厂商，大家们确实是在准备这个产品。因为呃华数的分就是华数的这个产能确实比较紧紧迫，所以他在这个提前的去备备一些这个货啊。但是这确实没有说啊，没有说可能到到这个最终啊下单的这个阶段。那么关于这个整个。 整个这个这个就是。呃，目前 价格的情况就是现在基本上我们认为可能在。呃，售价呃，九光八光的设备现在还没有，也还没有，因为还没有下单，所以价格也没有最终出来。啊，但是大大概我们推断就是四大光九光的设备应该会在三百万到四百万之间，或者甚至是。 可能还会更高一些。啊，因为呃如果说就是比，就是跟原来比啊，可能原来像四光六光的设备这个报价啊，六光的设备可能报价就是在四百多万。啊，当然这个就是因为是没有说批量化报价的价格。啊，那如果批量化报价的价格的话呢，很可能这个。 会比这低不少，所以我们估计就是在量产到三千台的这个规模的情况之下，八光九光肯定至少也是在三四百万的这样的一个。价格的这样的一个，这个这个这个价格带上。那么利润率呢应该也是比较高的啊，这个行业我们估计啊可能利润率会在。呃，如果到就是贡献贡献的角度，这个三千五百台的设备可能能够带来大概。 一百到一百二十亿左右的一个市场空间，这一百二十的到一百二十亿的市场空间呢。啊，如果我们按照 百分之三十的净利率或者 去算的话呢，大概能够贡献三十亿。到三十六个亿的利润。啊，可能给整个行业能够带来一个千亿市值左右的这样的一个增量。 所以接下来这个迁移市值怎么去分配，其实就是去看各家。啊，就是看各家这个份额。啊，那至至于份额的确定，其实还是要取决于这个整个。呃，应该说是A客户九月份这个下单的情况。 那么现在其实我们在说，就是产品怎么去判断这个产品是好是坏啊。呃，因为呃有几个比较核心的这个产品。判断的标准一个是这个良品率啊，还有一个是这个生产效率啊，另外一个还有一个就是这个故障率啊，这三个可能目前是呃这个客户比较重视的这么一个这个这个这个参数吧。啊，然后大家也都知道，就是现在呃因为各家现在都要去验证这个八光九光的设备嘛，基本上都是要去呃一个一个环节去验证的。 所以现在最终的这个验证结果，包括后续可能还有一些自动化的方案要去做一些改进啊，所以这。就是为什么说最近跟大家看到有一些延后啊，那么此外呢，就是本来大家也知道，就是3D打印，其实我们在四五月份的时候就有在说啊，今年苹果的这个下单啊，那因为它是给明年，就是它上来是先给明年的这个呃 air去用。就明年的这个 air 先用，然后另外呢，到了明年年底啊，或者就是明年下半年的这个这个发布呢，会有一个二十周年纪念款啊，pro 和 pro max。 那么这二十周年纪念款 pro 和 pro max 呢，呃，也是中框先。现在要换上3D打印。所以明年整个纸板机基本上全部都是要上上了，就是加air加上明年的pro和pro max都是要上。呃，呃，三D打印的。 所以就是说，呃，苹果在四五月份之后，他们大概到六月份发现，呃，因为原来他们的规划是二十周年纪念款 是要用这个，就是全玻璃。啊，现在就是改成了，就是中框还是改换，改回了3D的3D打印。那么呃就发现这个三D打印的需求量比他原来想的要多，所以后面他们就重新去国内找了一波这个产，就是在国内重新在这个供应商里面做了一些产能上的这个呃应该说是确认。所以后续呢，其实。 呃，这个份额迟迟也没有定下来，然后包括后面他们也要求把这个设备从六激光、四激光提升到了八激光和九激光。啊，所以整个情况呢。是有一些变化的。那么呃，至于大家比较关心的就是说评有几个问题，我我我也。 呃，跟大家讨论讨论第一个就是关于大家比较关心，就是这个A打印到底能不能。呃，有性价比吧。那目前呢，其实我们所了解到的情况就是下U的这个下U型的这个边框的3D打印。啊，它的钛合金的3D打印成本跟CNC比还是有优势的。 呃，这里面核心原因就是因为下幽它需要钻孔。然后呢，它还有type c的充电孔。那么钛合金是非常硬的，所以CNC非常容易崩刀。啊，所以这个从良率上来讲，3D打印呢会高很多。 而且它是做一个一体化的打印，它不需要去做单独做接口，也不需要单独的去做这个中框的密封的安装啊，还有防水啊这些。啊，那么下游呢有优势，但是上游目前啊，呃，三D打印的成本没有说特别优于这个CNC。啊，苹果目呃就A客户目前主要还是为了考虑。环保包括节省材料，可能在考虑用这个上优的这个这个三D打印的这样的一个这样的情况。 啊，所以这是这个。嗯，我们说的这个这个大致的一个情况。啊 然后。呃，那么还有一些就是呃大家比较关心的，也是关于就是像呃这个。 就是打印的这个效率吧。那目前呢，可能在 呃，效率上来讲呢。呃，一台设备如果是二十四小时不间断打印，一个月按照打二十五到二十六天。啊，可能按加动力百分之八十去算的话呢，可能，可能每台设备可能在呃三万台啊到四万台啊，当然这个可能算的相对量还偏乐观啊，啊这么一个水平啊，这就是这个效率。 那基本上这个是按照纸板机分四个零件去算啊，大致是这样一个情况。はい。那呃目前基本上可能现在大家比较关心的就是这些啊，然后另外呢还有一个就是关于大家比较关心的就是零部件这一块啊，就是视觉模组。啊，其实视觉模组呢，目前在整个这个环节里面，其实还是比较分散的。 啊，除了就是国内，比如说像奥普特可以供，然后包括还有一些可以供硬件的厂商，包括像海康啊、凌云光啊，可能还有一些其他的好玩家。然后另外呢，还有就是有一些一级的厂商其实也能供啊。所以呃，视觉模组应该是属于其实价值量还是比较高啊，单台设备可能会在十来万啊。但是目前在格局上来讲呢。 啊，还也还没有形成完整的这个格局。啊，但是我们知道的就是说明年的这个呃，确实明年的这个这个。从这个趋势来讲啊，其实我们能够看到就是A客户是比较倾向于去使用，或者说往后去发展。其实在设计端，他们是倾向于去使用这个啊。 这个这个呃，三D打印的，因为三D打印有一个比较大的这个产业的优势，就是它可以比C N C的这个。加工的复杂度更高，而且在设计的时候呢，不用过多的去考虑啊，由于C N C的限制导致的设计上一些。 就是会砍掉一些可能原有的设想的这样的一个设计。所以从设计层面上来说呢，对于这种全球头部的这个呃三C厂商来说，他们是比较希望能够用。 先上3D打印来。呃，应该说是来把。体现自己的产品力，或者来继续。提升自己在这个产业里面设计上的一个呃领先的这个地位啊，所以我们自己就是算下来啊，我们目前对三D打印整体行业的观点还是觉得呃起码在明年啊看的话呢，这个行业的空间是比较确定的。 那现在就是无非是看这个格局啊，所以嗯，那这里面如果去选，就是标，如果是按标的去看的话呢，其实我们觉得像博利特和华数主要还是看边际变化，因为确实两家的估值相对来讲要高一些。啊，然后像大族呢，其实是有一些呃业绩支撑啊，因为大族数控的这个利润贡献其实就相对来讲比较确定。此外呢，今年激光本身的这个需求还是比较好的，无论是三C锂电。还是这个半导体啊，还是它的通用的这种呃小功率的这个激光啊。 其实今年在受益于这个AI啊，包括服务器还有液冷的这个需求之下。其实小公司的激光也是增速很快，然后包括半导体的激光也半导体设备上的这个激光。也是同样的。啊，所以今年在 主页上可能我们能看到这个大族的这个支撑会更。 呃。会更明确一些。啊，那基本上我们现在对于3D打印的整体的这个呃一些观察，包括近况的更新就是这样。然后如果大家对于细节有什么呃更多的问题，也欢迎使用我本人或者联系广发机械团队啊，那今天我就先更新到这里啊，谢谢大家。