量化周报：市场有望迎来日线级别反弹

市场分析总结

市场走势

• 本周（8.24-8.28）大盘震荡上行，上证指数全周收涨1.20%。
• 钢铁板块确认日线级别上涨。
• 大部分指数及板块调整已基本充分，中证500、建材、通信等板块可能已完成二次探底，市场有望迎来日线级别反弹。
• 弱势板块（医药、食品饮料等）止跌企稳迹象明显，市场风格切换进行中，但过程不会一蹴而就。
• 中期来看，上证50、军工等17个行业处于周线下跌中，4个行业周线上涨临近尾声，市场或进入较长时间调整期。

创业板走势

• 创业板指震荡下行，全周收跌3.42%。
• 创业板处于周线级别上涨中，但日线级别下跌已走完3浪结构，结束概率40%。

行业分析

• 中期看多银行、食品饮料，看空钢铁、传媒、商贸零售、农林牧渔、消费者服务、电子、通信、军工、有色、机械。
• 银行、食品饮料周线下跌已走完7浪结构，有望迎来周线级别上涨。
• 钢铁、商贸零售等板块已确认周线级别下跌，且周线在日线上只走了1-3浪结构，周线下跌刚刚开始。
• 机械、电子、通信、有色的周线级别上涨已走出了7-11浪结构，处于超涨状态，列入看空行列。

宏观与大类资产择时

• 经济六周期与宏观偏离度：真实周期为阶段4-信用退潮，资产隐含周期为阶段1-信用扩张，处于市场预期扩张+高偏离状态，信号看空风险资产。
• 美元流动性指数：处于20%的中性偏宽区间，联储官员谈话情绪指数与市场隐含加息预期边际转鹰。
• A股景气指数：当前为23.21，相比2023年底上升17.79，处于上升周期中。
• A股情绪指数：波动率上行，成交额下行，综合信号为看空。

市场风格分析

• 流动性因子与Beta、动量、残差波动率呈明显正相关性。
• 流动性超额收益较高，非线性市值、Beta、市值因子呈负向超额收益。
• Wind全A在流动性因子上暴露较大，表现不错；上证50、上证指数在流动性因子上暴露较小，风格因子表现不佳。

指数增强基金及国盛特色量价指增组合

• 公募指数增强基金：沪深300指增基金近一周超额收益中位数0.20%，中证500指增基金超额收益中位数-0.08%，中证1000指增基金超额收益中位数-0.10%。
• 国盛特色量价指增组合：近一周中证1000指增组合超额1.79%，今年以来三大增强组合超额均超过10%。

基金观点与机构行为

• 主动权益基金仓位持续下调，平均约为88.45%。
• 本周主动权益基金增配通信，减配港股科技。
• 国盛金工沪深300增强FOF组合年初以来超额沪深300指数10.59%。
• 本周境内新成立基金数量共计42只，发行总份额为161.72亿份。

风险提示

• 量化周报观点基于历史统计与量化模型，存在历史规律与量化模型失效的风险。