量化周报：市场日线级别反弹或已开启

量化周报 市场日线级别反弹或已开启 市场日线级别反弹或已开启。节前（12.25-12.29）大盘强势上涨，上证指数全周收涨2.06%。当下，我们认为市场日线级别反弹或已开启，主要原因如下：1、创业板、科创50、深证成指、中小100、上证综指、上证50及沪深300的日线级别下跌已足够充分，日线级别反弹将有望随时展开；2、上证50、沪深300、科创50、创业板指等板块已经出现了放量上涨的迹象。中期，上证指数已经确认了周线级别下跌，中证500也处于周 线级别下跌中，从而意味着市场将继续震荡筑底。市场筑底需要些时间，投资者需要多些耐心。不过中长期，上证50、沪深300、科创50周线下跌已经跌了7-9浪结构，跌了3年时间，创业板指与科创50过去3年的下跌也出现了明显的背驰迹象，当下大概率是中长期底部，对市场不宜过度悲观，中长期下行空间非常有限。 A股景气指数观察。截至12月29日，A股景气指数为5.28，相比2022 年底变化-4.21，景气本周上升幅度明显，已经显现右侧回升趋势。 A股情绪指数观察。当前A股情绪见底指数信号：空，A股情绪见顶指数信号：空，综合信号为：空。 指数增强组合本周表现优异。中证500增强组合跑赢基准0.80%，沪深300增强组合跑赢基准0.39%。 风格上，当前小市值、高盈利和高成长因子占优。从纯因子收益来看，近一周电力设备、有色金属、食品饮料和电子等行业因子相对市场市值加权组合跑出较高超额收益，传媒、商贸零售、房地产和传媒等行业因子回撤较多；风格因子中，市值超额收益为负，市场呈现明显的小盘风格；量价类因子整体表现优异，Beta和波动率等因子超额收益为正，动量超额为负；基本面因子中成长和盈利因子超额收益为正，价值和杠杆为负。从近二十日因子表现来看，高盈利和高成长股表现优异，价值和流动性等因子表现不佳。 风险提示：量化周报观点全部基于历史统计与量化模型，存在历史规律与量化模型失效的风险。 证券研究报告|金融工程研究 2024年01月01日 作者 分析师刘富兵 执业证书编号：S0680518030007邮箱：liufubing@gszq.com 分析师林志朋 执业证书编号：S0680518100004邮箱：linzhipeng@gszq.com 分析师缪铃凯 执业证书编号：S0680521120003邮箱：miaolingkai@gszq.com 分析师沈芷琦 执业证书编号：S0680521120005邮箱：shenzhiqi@gszq.com 分析师梁思涵 执业证书编号：S0680522070006邮箱：liangsihan@gszq.com 分析师杨晔 执业证书编号：S0680523070002邮箱：yangye3657@gszq.com 相关研究 1、《量化分析报告：智能化推波助澜，电动化浪潮奔涌——华夏中证新能源汽车ETF投资价值分析》2023-12-07 2、《量化分析报告：基本面量化系列研究之二十六— —重点关注医药板块的困境反转机会》2023-12-073、《量化周报：短期调整不足惧》2023-12-03 4、《量化分析报告：绝对收益策略的压舱石——宝盈华证龙头红利50基金投资价值分析》2023-12-02 5、《量化分析报告：择时雷达六面图：经济面与情绪面弱化》2023-12-02 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1.市场走势分析4 1.1市场日线级别反弹或已开启4 1.2创业板短期或已基本触底5 2.市场行业分析6 2.1中期看多医药、钢铁、建材、房地产和农林牧渔，看空家电、非银行金融、通信、传媒、消费者服务6 2.2商贸零售、纺织服装、农林牧渔确认日线级别下跌8 3.市场景气与情绪观察9 3.1A股景气指数观察9 3.2A股情绪指数观察10 4.情绪指标择时和主题投资机会12 4.1ChatGPT概念股机会12 4.2中证500增强组合12 4.3沪深300增强组合14 5.市场风格分析16 5.1风格因子表现16 5.2市场主要指数收益风格归因17 风险提示19 附录：20 指数分析及投资建议20 行业分析及投资建议21 图表目录 图表1：上证综指走势结构图4 图表2：上证50走势结构图4 图表3：沪深300走势结构图4 图表4：中证500走势结构图4 图表5：中证1000走势结构图5 图表6：深证成指走势结构图5 图表7：创业板指走势结构图5 图表8：医药中期走势结构图6 图表9：钢铁中期走势结构图6 图表10：建材中期走势结构图6 图表11：房地产中期走势结构图6 图表12：农林牧渔中期走势结构图7 图表13：家电中期走势结构图7 图表14：非银行金融中期走势结构图7 图表15：通信中期走势结构图7 图表16：传媒中期走势结构图7 图表17：消费者服务中期走势结构图7 图表18：当前下行周期与历史平均趋势（横坐标：持续天数）9 图表19：A股景气度指数9 图表20：波动-成交情绪时钟收益统计（沪深300）10 图表21：A股情绪指数（见底预警指数）10 图表22：A股情绪指数（见顶预警指数）11 图表23：A股情绪指数系统择时表现11 图表24：ChatGPT概念股12 图表25：中证500增强组合表现12 图表26：中证500增强组合持仓明细13 图表27：沪深300增强组合表现14 图表28：沪深300增强组合持仓明细15 图表29：近一周十大类风格因子暴露相关性16 图表30：近一周十大类风格纯因子收益率16 图表31：近一周行业纯因子收益率16 图表32：过去20日风格因子变动走势17 图表33：上证指数近一周收益归因18 图表34：上证50近一周收益归因18 图表35：沪深300近一周收益归因18 图表36：中证500近一周收益归因18 图表37：中小板指近一周收益归因18 图表38：创业板指近一周收益归因18 图表39：深证成指近一周收益归因19 图表40：wind全A近一周收益归因19 图表41：指数分析及投资建议20 图表42：行业分析及投资建议21 1.市场走势分析 1.1市场日线级别反弹或已开启 节前大盘强势上涨，上证指数全周收涨2.06%。当下，我们认为市场日线级别反弹或已开启，主要原因如下：1、创业板、科创50、深证成指、中小100、上证综指、上证50及沪深300的日线级别下跌已足够充分，日线级别反弹将有望随时展开；2、上证50、沪深300、科创50、创业板指等板块已经出现了放量上涨的迹象。中期，上证指数已经确认了周线级别下跌，中证500也处于周线级别下跌中，从而意味着市场将继续震荡筑底。市场筑底需要些时间，投资者需要多些耐心。不过中长期，上证50、沪深300、科创50周线下跌已经跌了7-9浪结构，跌了3年时间，创业板指与科创50过去3年的下跌也出现了明显的背驰迹象，当下大概率是中长期底部，对市场不宜过度悲观，中长期下行空间非常有限。 图表1：上证综指走势结构图图表2：上证50走势结构图 3700 3500 3300 3100 2900 2700 2500 850 650 450 250 50 4200.00 4000.00 3800.00 3600.00 3400.00 3200.00 3000.00 2800.00 2600.00 2400.00 2200.00 1000 999.8 999.6 999.4 999.2 999 998.8 998.6 998.4 2300 -150 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表3：沪深300走势结构图图表4：中证500走势结构图 5700 8000 7500 5200 7000 6500 47006000 4200 5500 5000 37004500 3200 2021/02/112021/08/112022/02/112022/08/112023/02/112023/08/11 4000 2018/10/182019/10/182020/10/182021/10/182022/10/182023/10/18 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表5：中证1000走势结构图 图表6：深证成指走势结构图 8500 16900 8000 15900 7500 14900 7000 1390012900 6500 11900 6000 10900 5500 9900 5000 8900 4500 7900 4000 2018/10/182020/10/182022/10/18 6900 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 1.2创业板短期或已基本触底 节前，创业板出现大幅上涨，创业板指全周收涨3.59%。目前，创业板处于日线级别下跌中，日线下跌走完了19浪结构，历史结束概率100%。我们认为创业板短期或已基本触底，后续大概率将迎来日线级别反弹。 图表7：创业板指走势结构图 4100 3600 3100 2600 2100 1600 1100 2018/10/182019/10/182020/10/182021/10/182022/10/182023/10/18 资料来源：Wind，国盛证券研究所 其它规模指数的投资机会分析具体可参见附录中的指数分析及投资建议。 2.市场行业分析 2.1中期看多医药、钢铁、建材、房地产和农林牧渔，看空家电、非银行金融、通信、传媒、消费者服务 图表8：医药中期走势结构图图表9：钢铁中期走势结构图 19,000 18,000 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 2021/02/102021/08/102022/02/102022/08/102023/02/102023/08/10 3000.00 2800.00 2600.00 2400.00 2200.00 2000.00 1800.00 1600.00 1400.00 1200.00 1000.00 2020/02/032021/02/032022/02/032023/02/03 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表10：建材中期走势结构图图表11：房地产中期走势结构图 11600 7800 7300 10600 6800 9600 6300 8600 5800 7600 5300 4800 6600 4300 5600 2021/08/242022/01/242022/06/242022/11/242023/04/242023/09/24 3800 2021/11/022022/04/022022/09/022023/02/022023/07/022023/12/02 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表12：农林牧渔中期走势结构图图表13：家电中期走势结构图 22000 10000 20000 9000 8000 7000 6000 5000 18000 16000 14000 12000 4000 2020/08/152021/08/152022/08/152023/08/15 10000 20 资料来源：Wind，国盛证券研究所资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表14：非银行金融中期走势结构图图表15：通信中期走势结构图 12300 6300 11300 5800 5300 10300 4800 9300 4300 8300 3800 7300 3300 6300 2019/09/122020/09/122021/09/122022/09/122023/09/12 2800 2020/07/102021/01/102021/07/102022/01/102022/07/102023/01/102023/07/10 资料来