业绩概述
2026年上半年,图达通实现营业收入9.41亿元,同比增长127.9%;经调整净亏损为1.79亿元,同比减亏。产品总销量达45.09万颗,同比增长364.8%,其中ADAS产品销量达41.63万颗,同比增长346.0%。
业务发展
- ADAS业务:蔚来、广汽等客户的新车型项目开启量产交付,累计7款新车进入量产。最大客户收入占比下降至78.2%,客户结构持续优化。
- 物理AI战略:公司战略升级为"物理AI领域的专业感知产品及解决方案供应商",拓展至场景智能、具身智能等领域。机器人及其他产品销量达3.46万颗,同比增长842.9%;解决方案业务收入0.3亿元,同比增长489.6%。
- 产品矩阵:采用SPAD方案的半固态灵雀E系列已大规模交付,全固态产品蜂鸟D1于2026年7月正式大规模交付。
财务表现
- 毛利率提升至11.2%,同比增长152.0%;三项核心经营费用同比增长19.2%,远低于收入增速。
- 研发投入2170亿元,同比增长18.1%。
全年出货指引
公司预计2026全年激光雷达总出货量将较2025年增加约200%,增长强劲。
投资建议
- 预计2026-2028年营业收入分别为23.02、36.83、49.72亿元,EPS为-0.04、0.02、0.04元。
- 2026年8月28日收盘价为2.265港元,对应PE为-55.96、118.35、53.25倍。
- 首次覆盖,给予“增持”评级。
风险提示
新客户拓展及新产品放量不及预期、市场竞争加剧超预期等。