创新新材20260827 原文

公司对2026年销量增长充满信心，主要得益于扩产计划及向下游延伸的成品线缆业务。成品线缆已开始积极寻求出口市场，笔记本电脑和iPad订单同比减少30%，而iPhone 17 Pro系列占比提升，手机产品毛利率高于平板电脑。汽车领域部分订单减亏，内蒙订单亏损减少。

2026年型材毛利率提升至20.12%，主要受下游客户订单结构变化影响。笔记本电脑和iPad订单同比减少30%，而iPhone 17 Pro系列占比提升，手机产品毛利率高于平板电脑。此外，汽车领域部分订单减亏，内蒙订单亏损减少，再生铝业务仍贡献500-800元/吨的毛利，对基础铝棒利润维持起关键作用。

2026年上半年再生铝实际使用量低于预期（60万吨，目标140万吨），主要因铝价高导致回收难度加大。尽管如此，再生铝业务仍贡献500-800元/吨的毛利，对基础铝棒利润维持起关键作用。尽管回收量不及预期，但该业务对整体盈利能力仍具有支撑作用。

2025年公司已实施1亿元股票回购及注销，现金分红超50%，整体分红比例超50%。2026年5月启动1-2亿元回购计划，已执行近9000万元，公司认为当前股价被低估，未来将持续高比例回报股东。鉴于无大规模资本开支计划（除沙特项目已全部出资），预计2027年将继续维持高回报政策，对标兄弟公司创新实业。

预期沙特工业主权基金PIF将参与投资，入股比例不超过25%，可能稀释现有股权，创新集团部分股权或对外转让，具体比例待定。该项目存在股权稀释及不确定性，需关注后续进展及潜在影响。