亚钾国际26年中报点评钾肥量增价升驱动高增 扩

亚钾国际2026年中报显示，公司营收38.2亿元同比增长51.5%，归母净利润13.5亿元同比增长57.9%。Q2单季表现强劲，营收23.3亿元同比增长78.2%，归母净利润8.2亿元同比增长73.8%。报告期内钾肥产量149.49万吨同比增长47%，销量131.25万吨同比增长26%。公司正推进多个百万吨级扩产项目，新增产能将稳步释放。

钾肥行业未来发展趋势向好。当前氯化钾价格中枢近一年维持在3150元/吨以上，26H1均价约3289元/吨同比增长12%。未来秋肥旺季、厄尔尼诺现象或进一步提振需求。同时俄钾、白俄钾计划检修减产，供应端存在收缩预期。公司计划中的第四、第五个百万吨扩产项目将巩固其市场地位。

报告重点分析了公司产量销量增长及价格驱动因素。公司26H1钾肥产量销量分别同比增长47%和26%，Q2环比提升明显。价格方面，受益于供需关系变化，钾肥价格呈现上涨趋势。公司扩产计划稳步推进，未来产能预计达450-500万吨，为业绩持续增长奠定基础。

当前钾肥市场呈现供需紧平衡状态。全球主要供应国减产计划叠加国内需求稳定增长，推动价格上涨。26H1氯化钾均价约3289元/吨同比增长12%。公司作为行业龙头，产能扩张与成本控制优势明显，有望受益于行业景气度提升。市场需关注季节性需求变化及国际供应动态。

研报提示的主要风险包括扩产不及预期和价格不及预期。扩产项目可能面临工程进度、成本超支等挑战，影响新增产能释放效率。价格方面，国际供应国检修减产效果可能不及预期，或导致价格承压。此外，宏观经济波动和行业政策变化也可能对公司经营产生影响。