长江汽车高伊楠团队 潍柴动力2026Q2业绩点

潍柴业绩整体表现亮眼，上半年汇兑影响较大，还原汇兑后扣非业绩同比增长50%，经营业绩已开启高增长。主业，天然气发动机份额企稳向上，同时子公司业绩均实现高增，主业基本盘稳固；AIDC电源，柴发已快速放量；燃气机认证已通过，即将进入交付阶段；SOFC，目前已与欧洲等客户签署协议，年底迎来量产。 公司天然气发动机份额企稳向上，还原汇兑后扣非利润表现亮眼 #营收：公司2026Q2实现营收约606亿元，同比+8.8%，环比-3.1%。受益于重卡行业景气较好及大缸径放量等因素，Q2收入实现同比增长。 #重卡发动机：2026Q2潍柴重卡发动机上牌量为4.3万台，同环比+13.5%/+14.4%；其中天然气发动机3.0万台，同环比+34.0%/+5.6%；柴油发动机1.3万辆，同环比-15.6%/+40.7%。天然气发动机市占率52.9%，同环比+2.9pct/+1.1pct。出口，2026Q2出口配套销量约3.4万辆，同环比增长27%/11.7%。 #利润：受益巴拉德减持带来的投资收益，公司归母净利润提升明显。公司2026Q2归母净利润为46.2亿元，同环比+57.4%/+49.6%；归母净利率为7.6%，同比+2.4pct/+2.7pct。扣非归母净利润为31.3亿元，同环比+17.6%/+4.8%；毛利率为21.5%，同环比分别-0.6pct/+0.1pct。 #期间费率：公司2026Q2期间费用率合计约13.0%，同比-1.2pct，环比-0.2pct，其中销售/管理/研发费用率同比分别-1.1pct/-0.5pct/-0.5pct，费率管控有效；财务费用率为0.5%，同环比+0.9%/-0.1%，同比提升主要受汇兑影响，上半年汇兑损失7.7亿元（2025年同期为汇兑收益5.6亿元） #还原汇兑后扣非净利润：2026H1还原汇兑后扣非为68.9亿元，同比+50%。 #子公司：子公司业绩表现超预期，2026上半年kion净利润为15.3亿元，同比增长433%；陕重汽净利润为10.0亿元，同比增长178%，法士特3.1亿元，同比增长95%。 #分红：2026H1现金分红比例为58%，近年来持续提升。 AIDC电源进展加速，利润占比持续提升。2026H1公司电力板块利润达到15.4亿元，同比提升52%，利润占比达到20%，同比提升2pct。 #柴发：已切入美国头部CSP大厂核心供应链，26Q2AIDC柴发销量为900台，同环比增长200%/80%，全年有望冲击4000台销量目标。 #燃气机：主电源方面，2.5-3MW燃气机已通过美国UL认证，9月份有望迎来出货，产能充足下，明年销量目标或将进一步上修。 #SOFC：目前已与欧洲、亚太等地区战略客户签署合作协议，随着年底产能兑现，明年有望贡献利润增量。 投资建议：预计公司2026-2028年归母净利润为155.1亿元、189.5亿元、219.5亿元，对应PE分别为15.1x、12.3x、10.7x，持续重点推荐！#文字观点#