浙商汽车文姬团队 拓普集团Q2业绩点评竞争

2026年上半年，拓普集团营收141.99亿元，同比增长9.78%，但扣非利润9.08亿元，同比下滑21.87%。Q2营收75.71亿元，同比增长5.64%，扣非利润4.34亿元，同比大幅下降35.65%。分产品来看，汽车电子、热管理系统、底盘系统等传统业务增长稳健，机器人执行器营收增长83.43%。海外市场表现亮眼，营收同比增长14.41%，占比提升至23.42%

Q2毛利率为18.42%，同比下滑0.86个百分点。主要受行业竞争加剧导致毛利率承压、汇兑损失1.18亿元（较去年同期增长1.89亿元）、在建工程折旧摊销增加1.72亿元等因素影响。公司积极布局海外产能，泰国一期部分产线已投产，波兰二期启动规划设计，美国肯塔基工厂预计年内完成调试，有望降低经营风险

机器人业务方面，26H1执行器出货量约350台，直线执行器、旋转执行器及灵巧手电机已小批量交付，躯体结构件、足部减震器等推进量产，机器人部件产业基地首期建设基本完成。液冷业务方面，在手订单17.5亿元，持续推广数据中心业务，已建成电子热泵和电子膨胀阀全自动数字化柔性生产线，累计交付超50万件产品

中长期来看，拓普集团在液冷服务器、储能、机器人等领域有望实现产品落地，打开远期成长空间。公司积极拓展新业务，机器人业务已小批量交付，液冷业务订单充足，全球化布局逐步完善，有望在多个赛道实现突破

需关注新业务拓展不及预期、行业竞争加剧、海外产能爬坡不及预期等风险。公司新业务尚处早期阶段，市场接受度存在不确定性；行业竞争激烈可能导致利润进一步承压；海外产能建设面临诸多挑战，可能影响盈利能力