兴证医药 老百姓2026年半年报点评

2026年上半年，老百姓实现营收109.98亿元，同比增长2.07%，归母净利4.47亿元，同比增长12.30%，扣非净利4.36亿元，同比增长14.48%。Q2营收55.16亿元，同比增长3.32%，归母净利1.83亿元，同比增长24.25%，扣非净利1.76亿元，同比增长27.76%。这些数据显示公司营收和利润保持稳定增长，盈利能力有所提升。

2026年上半年医药零售行业整体呈现稳健发展态势。老百姓通过优化门店结构，虽然直营门店净减少37家，但仍保持较大规模，合计门店15,177家，其中直营9,695家，加盟5,482家。医药零售行业未来将更加注重线上线下融合，以及服务能力的提升，同时政策监管趋严，行业集中度有望进一步提升。

报告重点分析了老百姓的营收利润增长情况、门店网络调整策略以及业务板块表现。公司上半年医药零售业务同比增长3.24%，加盟/联盟业务同比下降1.45%，显示出公司在数字化转型和渠道优化方面取得一定成效。同时，报告也关注了公司直营门店的关闭与新增情况，以及不同业务板块的盈利能力差异。

当前医药零售市场呈现多元化竞争格局，线上线下融合加速，消费者对便捷性和服务体验的要求不断提高。老百姓作为行业龙头之一，通过直营和加盟模式相结合，覆盖更广泛的市场。但行业面临处方外流、集采政策等多重挑战，市场竞争激烈，企业需要不断创新以保持竞争优势。

报告提示的风险主要包括市场竞争加剧、政策监管变化以及经营效率下降等。随着医药零售行业集中度提升，竞争压力可能进一步增大。同时，药品集采和医保控费政策可能影响药品销售利润。此外，门店网络调整过程中可能出现的人员流失和运营效率下降风险，也需要关注。