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神州泰岳26H1业绩表现如何？
2026年上半年，神州泰岳实现营业收入32.34亿元，同比增长20.5%；归母净利润3.82亿元，同比减少25.0%。Q2收入18.33亿元，同比增长34.7%，归母净利润2.11亿元，同比减少22.1%，扣非归母净利润环比增长16.5%。经营性现金流4.64亿元，同比增长26.0%。汇兑损失1.10亿元，对表观利润形成较大影响；销售费用同比减少34.4%至2.57亿元。
神州泰岳游戏业务发展情况怎样？
26H1游戏业务收入16.68亿元，同比减少17.7%，毛利率76.3%，同比提升2.9个百分点。核心产品《查找图书(查找图书) of Origins》和《查找图书(查找图书) and Order》分别实现收入12.15亿元和3.99亿元。Q2《查找图书(查找图书) of Origins》ARPU升至152.38元，环比提升23.6%。游戏业务成本同比减少26.6%，主要受渠道成本控制。
神州泰岳AI+云业务进展如何？
26H1 AI应用与云服务收入14.21亿元，同比增长166.0%，占整体收入43.9%，接近游戏业务规模。创新科技类客户收入12.01亿元，同比增长275.7%。公司由传统云代理向AI+云服务商升级，推进ModelHub Platform、泰岳灯塔等产品落地。毛利率7.3%，同比降低5.9个百分点，受业务扩张及战略定价影响。
神州泰岳市场现状如何判断？
神州泰岳游戏业务收入占比仍高，但增速放缓。AI+云业务增长迅猛，收入规模已接近游戏业务。公司延续精品化研发及全球化发行策略，多款新游在海外测试。游戏业务成本控制成效显著，现金流保持增长。公司正从传统云服务商向AI+云服务商转型，产品体系逐步完善。
神州泰岳研报有哪些风险提示？
报告显示，公司汇兑损失较大，对表观利润形成显著影响。游戏业务收入增速放缓，依赖头部产品流水。AI+云业务毛利率较低，快速扩张可能带来成本压力。新游商业化尚未大规模投放，存在不确定性。公司全球化发行策略面临海外市场竞争风险。