焦作万方：2026年半年度报告

公司概况

焦作万方铝业股份有限公司（000612）是一家在深圳证券交易所上市的公司，主要业务为铝冶炼及压延加工，配套火力发电。公司主要产品包括铝液、铝锭及铝合金制品，应用于交通运输、包装行业、电力电子等多个领域，并随着绿色能源需求的提高，在新能源汽车、光伏组件等新兴产业中的应用也日益广泛。

行业分析

2026年上半年，国内电解铝行业受供需、成本、宏观等多重因素影响。铝价整体处于相对高位，但氧化铝价格下跌缓解了原料成本压力，行业整体盈利空间扩大。供给端维持刚性约束，需求端则呈现结构优化，新兴领域用铝需求稳步增长。然而，全球经济、地缘政治冲突等因素也带来挑战，铝价波动风险持续存在。中长期看，成本控制能力、绿电布局、产业链协同水平将成为企业持续竞争的关键要素。

公司核心竞争力

1. 全产业链供应链协同：公司搭建了双向贯通的供应链闭环体系，与上游原料供应商建立战略联盟，下游深度融入铝加工产业生态圈，采用“铝液直供”模式，实现产业链价值的深度整合。
2. 煤电铝一体化布局 + 产业链重组：公司打造“煤-电-铝-深加工”全产业链发展矩阵，构筑成本竞争壁垒，并通过战略性参股和设立子公司，有效平抑原材料价格波动风险。
3. 产业 + 资本双轮驱动：公司实施“产业+资本”双引擎发展战略，纵向深化产业链投资布局，横向拓展投资版图，构建跨周期资产组合，优化资产负债结构，实现风险分散与价值创造。
4. 现代化治理体系建设：公司持续健全内部管理制度，提升精细化管理水平，坚持效益优先原则，保障各项业务依法合规开展，充分激发员工队伍活力。

经营分析

公司报告期内营业收入和净利润均同比大幅增长，主要得益于电解铝市场价格维持高位震荡，主要原材料氧化铝价格同比下行，以及公司生产效率持续优化、能耗物耗管控加强等因素。公司铝液直供模式深度融入本地铝加工生态圈，区域客户粘性较强，产品在周边市场具备稳定的市场份额。

风险分析

公司面临的主要风险包括行业政策风险、行业及市场风险、电价波动风险、环保风险和重大资产重组相关风险。公司已采取相应措施应对上述风险，如升级改造生产技术装备、强化供应链管理、优化财务管理体系等。

未来展望

公司正在积极推进发行股份购买杭州锦江集团有限公司等交易对方合计持有的开曼铝业（三门峡）有限公司99.4375%股权暨关联交易事项，完成后将形成“氧化铝—电解铝—铝加工”的完整铝基材料产业链，进一步增强产业协同效应，致力于成为资源保障有力、产业要素齐备、绿色清洁低碳的全球领先铝基材料龙头企业。