焦煤行业深度报告：供给趋紧，焦煤上行

本报告深入分析了焦煤行业的供给与需求动态。报告指出，国内焦煤产量因山西“5·22”事故及安监政策收紧而显著下降，6-7月山西省原煤产量同比分别骤降31.5%和35.8%。同时，海外供应端不稳定，甘其毛都通关量减少导致库存下降。全球层面，预计2025-2030年焦煤产量年复合增长率（CAGR）为-0.7%，主要因中国资源衰竭、俄罗斯煤企亏损、澳大利亚矿山退出及蒙古资源限制。

焦煤行业未来呈现供给收缩、需求向新兴市场转移的趋势。供给端，中国安监政策持续、资源枯竭及国际煤企经营压力将限制增量。需求端，全球粗钢产量预计CAGR为1%，中国消费高位稳定，印度、东盟、中东、非洲等发展中国家钢铁需求增长将带动焦煤消费。

报告重点分析了国内产量下行与海外供应不稳两大供给端问题，以及全球钢铁需求向好支撑炼焦煤需求的趋势。具体包括山西安监政策影响、俄罗斯煤企亏损、澳大利亚矿山退出、蒙古资源限制等供给收缩因素，以及中国、印度、东盟等新兴市场钢铁需求增长的消费端利好。

当前焦煤市场呈现供给偏紧、库存低位、需求韧性的特点。国内因安监政策及事故影响产量下降，海外供应不稳定，导致全球焦煤供给收缩。同时，全球粗钢需求向好，中国消费高位，印度、东盟等新兴市场需求增长，支撑炼焦煤需求。

报告提示的主要风险包括：海外经济增长放缓可能影响钢铁需求；煤炭产能若大量释放可能逆转供给收缩趋势；新技术如清洁能源可能替代焦煤需求；煤矿安全事故可能再次冲击供给端稳定性。