“新时代”的供给侧改革：破旧立新，奏响强国新篇章（二）：大国不止重器，智造决胜未来

请务必阅读正文之后的特别声明部分 证券研究报告：深度报告 “新时代”的供给侧改革：破旧立新，奏响强国新篇章（二） ----大国不止重器，智造决胜未来 2017年11月13日 策略研究/深度报告 投投资资要要点点  专题简介 《新时代的供给侧改革》专题系列探讨新时代背景下，在中国经济转型升级的关键窗口期，供给侧改革的重点发力方向，以及改革政策逻辑映射下的资本市场投资机会，以飨读者。上篇中我们重点梳理了周期性行业受益于供给侧改革的大逻辑和行业自上而下遇到的新变化。 站在新时代的历史窗口，应当跟上高层的新思想，以新视野来看待供给侧改革，供给侧改革不止“破旧”，更要“立新”。过去一年半多的时间里，在传统周期性行业中开展了轰轰烈烈的一轮去库存、去产能、去杠杆的运动，时至今日成效显著，周期性行业经历了此轮风雨的洗礼，集中度提升，负债与盈利状况改善，龙头公司萌生出新的气象。然而，经济周期与产业变迁的车轮继续向前，我国经济新旧动能的切换迫在眉睫，制造业的升级换代俨然成为上至决策层、下至企业家都高度认同的唯一出路，也是新时代供给侧改革之“立新”的重点发力方向。  中国的制造业升级似乎已迎来最好的时代。 未来三到五年、甚至更长的时间内，国家政策层面对于制造业升级、战略新兴产业崛起的这些细分领域的投入力度、扶持手段都将超乎以往。除了政策面支持的高度确定性，我国制造业升级也是在技术变革、产业周期迭代驱动之下的必然之路，新一轮的工业革命业已来临。中国的制造业升级似乎已迎来最好的时代： 产能出清，为制造业升级提供坚实基础，此为“天时”； 全球经济复苏，新工业革命蓄势待发，此为“地利”； 产业政策齐全，为制造业插上梦想的翅膀，此为“人和”。  具体到行业机会，我们重点推荐关注： 1. 高端装备制造，彰显强国之力： 中国核电大步快进； C919展翅待飞；高铁走出国门。 2. 5G时代，打通信息高速公路。 3. 人工智能，未来已来。 4. 新能源汽车乘风而来，产业链蕴含丰富机会。 5. 半导体雁尾发力，值得期待。 山西证券策略团队 负责人：麻文宇 SAC NO：S0760516070001 TEL:010-83496336 Email:mawenyu@sxzq.com 团队成员： 梁迪柯 Tel：010-83496302 E-mail:liangdike@sxzq.com 刘宾 Tel:010-83496311 E-mail:liubin1@sxzq.com 相关报告： 《新时代的供给侧改革：破旧立新，奏响强国新篇章（一）---破旧带来新生-山西证券-策略研究-深度报告（20171110）》 地址： 北京市西城区平安里西大街28号中海国际中心七层 山西证券股份有限公司 http://www.i618.com.cn 证券研究报告：深度报告 请务必阅读正文之后的特别声明部分 2 行业 重点关注标的 核电 应流股份（603308）、盾安环境（002011） 航空制造 博云新材（002297）、应流股份（603308）、威海广泰（002111） 轨道交通 华铁股份（000976）、中国中车（601766） 5G 中兴通讯（000063）、光迅科技（002281）、亨通光电（600487） 人工智能 景嘉微（300474）、中科曙光（603019）、中科创达（300496）、 科大讯飞（002230）、海康威视（002415）、大华股份（002236） 锦富技术（300128）、思创医惠（300078） 新能源汽车：锂 天齐锂业（002466）、赣锋锂业（002460） 新能源汽车：正负极材料 当升科技（300073）、杉杉股份（600884） 新能源汽车：锂电池隔膜 沧州明珠（002108） 新能源汽车：BMS 德赛电池（000049）、欣旺达（300207）、拓邦股份（002139）、比亚迪（002594） 新能源汽车：动力总成 方正电机（002196）、汇川技术（300124） 新能源汽车：充电桩 国电南瑞（600406）、许继电气（000400）、上海普天（600680）、 特锐德（300001）、奥特迅（002227） 半导体 北京君正（300223）、三安光电（600703）、富瀚微（300613） 证券研究报告：深度报告 请务必阅读正文之后的特别声明部分 3 目 录 一、制造业升级，扬帆正当时 ·········· 5 1. 产能出清，为制造业升级提供坚实基础，此为“天时” ············· 7 2. 全球经济复苏，新工业革命蓄势待发，此为“地利” ················ 9 （1）全球经济复苏，助推制造业升级 ················································· 9 （2）发达国家再工业化，制造业升级刻不容缓 ··································· 10 3. 产业政策为制造业插上梦想的翅膀，此为“人和” ··················11 （1）从日本、美国看产业政策的重要性 ············································ 11 （2）我国支持创新的产业政策频出 ·················································· 12 二、高端装备制造，彰显强国之力 ········ 13 1. 中国核电大步快进 ························································ 13 2. 航空制造产业，C919展翅待飞 ······································· 15 3. 轨道交通，高铁走出国门 ··············································· 16 三、5G时代，打通信息高速公路 ········· 16 1、政策支持 ···································································· 16 2、技术到位 ···································································· 18 3、投资机会 ···································································· 19 四、人工智能，未来已来 ············ 19 五、新能源汽车乘风而来，产业链蕴含丰富机会 ·· 24 1、上游：锂板块弹性较大 ·················································· 24 2、中游：四大板块皆有突破空间 ········································· 26 3、下游：充电桩缺口十分显著 ············································ 27 六、中国半导体雁尾发力，值得期待 ······· 28 证券研究报告：深度报告 请务必阅读正文之后的特别声明部分 4 图表目录 图表 1工业企业负债增速和金融机构信贷余额增速 ............. 7 图表 2制造业PMI从业人员和新订单分项回升 ................. 7 图表 3制造业固定资产投资回升 ............................ 7 图表 4企业设备投资回升 .................................. 7 图表 5 主要发达国家GDP增速回升 .......................... 9 图表 6 主要发达国家失业率下降 ............................ 9 图表 7 主要发达国家通货膨胀率上升 ........................ 9 图表 8 主要发达国家工业生产回升 .......................... 9 图表 9主要发达国家对新工业革命的表述 .................... 10 图表 10 日本主导产业的变迁 .............................. 11 图表 11 美国主导产业的变迁 .............................. 11 图表 12 近期我国的产业政策 .............................. 12 图表 13 主要国家的核电占比 .............................. 14 图表 14 5G技术的直接和间接技术产出 ...................... 18 图表 15 5G技术对GDP的直接和间接贡献 .................... 18 图表 16 第二阶段测试结果 ................................ 18 图表 17 人工智能产业三步走目标 .......................... 20 图表 18 2007-2016中国人工智能相关专利申请数 ............. 21 图表 19 2014-2019中国人工智能产业规模及预测 ............. 22 图表 20 人工智能产业生态图谱 ............................ 23 图表 21 锂价格 .......................................... 24 图表 22 新