天风建筑建材 新材料 凯盛科技 600552

这份研报主要分析了凯盛科技的业绩表现和业务发展。2026年上半年公司营收31.1亿元，同比增长12.5%；归母净利6320万元，同比增长22.7%；扣非归母净利4252万元，同比增长47.4%。毛利率提升至17.75%，连续三年改善。Q2单季营收16.6亿元，同比增长10.4%，环比增长13.8%；归母净利3528万元，同比增长27.6%，环比增长26.4%，显示单季盈利逐季改善。报告还分析了公司在显示材料端和应用材料端的业务进展，包括UTG二期投产、折叠屏渗透率提升、电熔氧化锆满产满销、球形硅材料出货量增长等，并提及公司拟投建TGV中试线切入先进封装市场。

新材料赛道的发展趋势向好。显示材料端，随着折叠屏手机渗透率提升，大尺寸车载、AR眼镜等UTG需求持续扩容，航天UTG已实现小批量交付。应用材料端，电熔氧化锆、活性锆满产满销，球形硅材料出货量同比增长50%以上，高纯石英砂成功导入半导体龙头企业，受益于先进封装和MLCC景气上行。这些进展表明新材料在多个领域需求旺盛，技术迭代加速，市场空间广阔。

研报重点分析了凯盛科技的业绩增长和双轮驱动逻辑。业绩方面，公司营收和利润均实现稳健增长，扣非净利润增速显著跑赢营收，反映主业盈利质量提升；毛利率连续三年修复。业务方面，显示材料端UTG二期投产，折叠屏等应用需求扩容；应用材料端电熔氧化锆、球形硅材料等满产满销，并成功进入半导体市场。此外，公司拟投建TGV中试线布局先进封装，有望打开第二成长曲线。

当前新材料市场呈现供需两旺的态势。一方面，下游应用需求持续增长，折叠屏手机渗透率提升带动UTG需求扩容，大尺寸车载、AR眼镜等应用场景不断拓展；另一方面，上游材料供应稳定，电熔氧化锆、球形硅材料等已满产满销，并成功进入半导体领域，受益于先进封装和MLCC景气上行。同时，技术迭代加速，如UTG二期投产、TGV中试线布局等，推动行业向高端化、精细化方向发展。

研报提示的风险主要集中在技术迭代和市场竞争方面。新材料行业技术更新快，若公司未能及时跟进技术发展趋势，可能影响产品竞争力。此外，新材料市场竞争激烈，若公司未能有效拓展市场份额，可能面临业绩增长压力。同时，原材料价格波动、下游客户订单变化等因素也可能对业绩产生影响。