东吴电子陈海进 杰华特Q2营收高增 Drmo

公司Q2实现营收9.54亿元，同比+44.7%/环比+24.7%，主要得益于AI需求、客户端渗透及并购项目推动。电源管理芯片收入14.57亿元（占比约85%），其中DC-DC、AC-DC、线性电源芯片为核心产品线；信号链芯片和功率产品收入分别为2.07亿元和0.52亿元。公司在售产品型号超4200款，持续完善多相控制器、DrMOS及PMIC产品组合。

公司上半年多款90A大电流DrMOS已在行业头部客户实现量产，16相数字多相控制器等产品向多个计算领域头部客户送样。汽车端同步推出车规90A DrMOS和四相控制器，并进入多个客户。依托自研BCD工艺，持续完善产品组合，建议持续重视公司在AI算力电源领域的进展。

电源管理芯片行业正朝着平台化、高集成度方向发展，AI算力、汽车电子等领域需求旺盛。杰华特作为行业龙头，持续推出DrMOS、多相控制器等核心产品，并通过并购整合扩大市场份额，公司在电源管理芯片赛道具备竞争优势。

公司Q2营收规模持续放量，平台化布局逐步兑现。2026H1实现营收17.18亿元，同比+44.7%。产品线覆盖DC-DC、AC-DC、线性电源芯片等，在电源管理芯片领域占据重要地位。公司依托自研BCD工艺，产品竞争力强，市场地位稳固。

研报提示行业竞争加剧、宏观经济波动可能导致需求不及预期等风险。当前电源管理芯片行业竞争激烈，公司需持续提升产品竞争力以应对市场变化。同时，宏观经济波动可能影响下游客户采购需求，需密切关注市场动态。