英伟达 NVDA.O 2027财年第二季度业绩交流会

英伟达2027财年第二季度收益电话会议总结

会议主持人及参会人员
下午好，欢迎参加英伟达2027财年第二季度的收益电话会议。主持人Tiffany介绍参会人员包括英伟达总裁兼首席执行官黄仁勋、执行副总裁兼首席财务官Collette Cress。

会议内容概述
本次电话会议主要讨论了英伟达2027财年第二季度的财务业绩及未来展望，重点关注人工智能（AI）需求激增对全球基础设施建设的影响。

财务业绩

• 总收入为960亿美元，同比增长超过一倍，连续第四个季度加速增长。
• 数据中心收入同比增长18%，达到890亿美元，其中超大规模（AWS）和ACI/e（企业）子部门贡献强劲。
• 超大规模收入环比增长13%，主要受Blackwell持续强劲的推动。
• ACI/e收入环比增长25%，同比增长138%，增长得益于Neo Cloud产能增加。

增长驱动因素

• 英伟达拥有三个独特能力推动增长：
  1. 运行每个模型的平台：通过开放和封闭模式增加市场份额，运营着领先的封闭式模型（人类、Grok、Meta、双子座）和开放模型（T5、Mistral、Quinn Ki、GLM、深寻求、Minimax、Nemotron）。
  2. 全栈AI工厂平台：自Hopper以来，收入机会从每吉瓦约180亿美元增长到Blackwell的250亿美元，再到Vrubin的400亿美元，涵盖Vera CPU、Rubin GPU、Mig Link、Infiniband以太网和Grok。
  3. Kuda生态系统：将AI扩展到单一芯片无法到达的市场，帮助主权新云和企业构建AI基础设施。

AI原生创业生态系统

• 全球VC资金约70%用于计算，2026年上半年超过4000亿美元。
• 近20家公司年化收入超过10亿美元，汽车垂直领域收入达到80亿，Wafinancial Services、制造业和医疗保健合计贡献了70亿美元的收入。
• 主权AI业务环比增长35%，同比增长超过三倍。

前沿人工智能实验室

• 英伟达投资近500亿美元，并与阿波罗、布拉克、黑石集团、布鲁克菲尔德、高盛和KKR等六家领先的基础设施资本提供商建立合作伙伴关系，筹集超过5000亿第三方资本。
• 通过与软银能源的合作，获得在朴茨茅斯校区独家托管英伟达计算的地壳容量，初始部署支持4.25吉瓦的AI工厂容量。

未来展望

• 预计2028财年收入将增长约70%，供应受限的前景将持续。
• 第三季度总收入预计为1080亿美元，数据中心收入主要由ACI/e驱动。
• 第四季度和2028财年，超大规模市场的增长将重新加速。
• 预计GAAP和非GAAP毛利率第三季度为74%以上，第四季度触底于71%-72%，2028财年稳定在72%-73%。

问答环节

• 摩根士丹利：询问2028财年70%增长预期及限制因素，黄仁勋表示需求远高于70%，但供应受限，将努力满足需求。
• Fitzgerald：询问推理市场份额及未来演变，黄仁勋表示英伟达架构在AI生命周期多个阶段发挥作用，每代产品都带来X因子性能增益。
• bernstem研究：询问28财年增长贡献及不受限制的增长情况，黄仁勋表示超大规模云服务提供商外，主权AI、原始AI和新云市场增长迅速。
• 美国银行证券：询问生态系统投资规模及与前沿实验室的平衡，黄仁勋表示英伟达平台独一无二，对生态系统的投资将带来长期回报。
• 蒂莫西·R·Curie：询问开源模型对英伟达的影响，黄仁勋表示封闭和开放模型都将推动英伟达增长，世界需要两者并存。
• 禁令危机：询问需求推动因素及递归自我改进的影响，黄仁勋表示AI正在产生盈利的代币，更多计算将带来更多利润。
• 高盛：询问订单和排名的限制因素，黄仁勋表示供应链受到挑战，但产能将持续上线。
• 摩根大通：询问Vrubin之外的增长潜力，黄仁勋表示目标是将更多计算投入1吉瓦或更少，每代产品都带来更高收入机会。

后续安排

• 黄仁勋将参加9月10日在旧金山举行的高盛公尼乌托邦和技术会议的主题炉边谈话。
• 黄仁勋将于10月21日在柏林gtc发表主题演讲。
• 收益电话会议将于11月17日讨论2027财年第三季度的业绩。