2026年期货市场研究报告：关注美伊局势及美国PCE数据

市场分析

• 伊朗局势：美伊关系持续紧张，6月签署的谅解备忘录告吹，7月美国恢复制裁并空袭伊朗，双方短暂停火后进入“边打边谈”阶段。特朗普暂缓打击后宣布“史上最严厉经济行动”，伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡通行机制谈判接近完成。全球原油库存低位，地缘政治风险上升，需警惕航运中断或冲突升级推动油价及化工品上涨。
• 美国货币政策：美联储7月FOMC会议释放更强鹰派信号，官员支持加息以应对通胀，沃什提议将每年议息次数减至6次。美国8月综合PMI初值升至56，服务业PMI强势但制造业偏弱，7月新增非农就业下降。财政部提高国债回购上限并释放调控利率预期，市场传闻可能动用TGA资金支持回购，关注PCE指数及全球央行年会。
• 中国政策：7月制造业PMI降至49.2，非制造业商务活动指数降至49，经济K型分化持续。出口、进口双双高增，二季度GDP同比4.3%，上半年同比增长4.7%。社零同比回升至1%，7月社会消费品零售总额同比增长0.6%，规模以上工业增加值同比增4.5%。一线城市房价环比上涨，二三线城市下降但降幅收窄。央行Q2报告指出货币政策效果持续显现，社会融资条件宽松。

分板块分析

• 贵金属：继续关注趋势。
• 能源：美国库欣原油库存降至运营低位，战略石油储备降至1983年来最低水平。
• 农产品：关注厄尔尼诺气候预期及减产影响。
• 黑色：关注国内政策预期及低估值的修复可能。国家发改委等部门启动节能降碳改造攻坚行动，中长期将约束高耗能行业供给弹性。

策略

• 商品和股指期货：贵金属和部分农产品逢低做多。

风险

• 地缘政治风险；全球经济超预期下行；美联储超预期收紧；海外流动性风险冲击。

要闻

• 国务院修改《住房公积金管理条例》，存、贷利率由国务院决定。
• 美国财政部将较长期名义附息国债流动性支持回购操作单次最高规模提高至至少40亿美元。
• 国家气候中心：厄尔尼诺快速发展大概率成历史最强。
• 伊朗官员：若美打经济战霍尔木兹海峡和波斯湾将再无石油出口。
• 中美1.5轨对话在北京举行。
• 伊朗战争加剧成本压力，美国“粮仓”农民陷40年最严重危机。
• 美财政部宣布扩大次级制裁范围，对伊朗实施更严厉制裁。