豆粕短期利多因素集聚 棕榈油现实压力主导调整

豆粕

• 行情复盘：8月25日，豆粕期货主力合约收涨0.15%至3245.0元，资金整体流入1.80亿元。
• 背景分析：
  • 巴西2026年化肥进口料为3840万吨，低于去年的4330万吨。
  • 民间出口商报告向未知目的地出口销售13.2万吨大豆（2026/2027年度）。
  • 未来15天美豆产区降水量低于常态水平，加拿大菜籽产区降水量在均值附近。
• 后市展望：
  • 美豆出口销售进度良好且压榨需求强劲，对外盘形成支撑。
  • 若美豆产区单产继续下调，平衡表趋紧格局加剧，美豆价格向上弹性增加。
  • 巴西新年度播种面积预计持平，增长潜力有限。
  • 国内油厂豆粕库存高位，基差弱势运行。
  • 研究结论：短期连粕震荡调整运行。

棕榈油

• 行情复盘：8月25日，棕榈油01合约收跌0.97%至10079元/吨，豆油01合约收跌0.53%至8764元/吨，菜油01合约收跌1.44%至10100元/吨。
• 背景分析：
  • 厄尔尼诺现象对棕榈油产量的影响预计在数月后显现。
  • 马来西亚8月1-25日棕榈油出口量减少20%至1045204吨。
  • 东南亚产区受干旱影响，减产效应预计明年显现。
• 后市展望：
  • 马棕油出口需求环比走弱，累库预期增强，对盘面压力较大。
  • 宏观方面，美伊外交担忧缓和，油价下跌。
  • 研究结论：短期棕榈油回落调整运行。