国金农业：近期牛肉价格上涨与进口配额使用情况分析

这份研报主要分析了近期牛肉价格上涨的原因以及进口配额的使用情况。报告指出牛肉价格上行周期从2024年中段见底，上行趋势将持续至2028年，9月起牛肉价格将明显加速上涨。价格上涨主要由育肥牛短缺带动犊牛价上涨，供需驱动更健康。报告还分析了进口配额与实际进口情况，指出今年牛肉进口配额268万吨，实际进口约240万吨，下半年进口将维持低位。

牛肉行业未来发展趋势向好。报告预测牛肉价格上行周期将持续至2028年，目前价格已明显加速上涨。国产牛肉供给方面，2024年二季度行业深度亏损加速淘汰母牛，今年三季度育肥牛将明显紧缺，支撑价格上涨。同时，进口配额下半年将维持低位，供需缺口大，进一步推高牛肉价格。

报告重点分析了国产牛肉供给与价格逻辑、进口配额与供给情况。在国产牛肉供给方面，报告指出活牛、架子牛价格大幅上涨，育肥牛价同比增长12.5%，月环比涨7.5%；犊牛价同比增长24.8%，月环比涨7.3%。进口配额方面，报告指出今年牛肉进口配额268万吨，实际进口约240万吨，下半年进口将维持低位，冻品库存无忧。

当前牛肉市场现状是价格上涨且进口量减少。报告显示，牛肉价格自2024年中段见底后持续上行，9月起明显加速上涨。进口方面，今年牛肉进口配额268万吨，实际进口约240万吨，巴西配额用罄92%，澳大利亚100%，阿根廷52%，美国不足1%。下半年进口将维持低位，供需缺口大，支撑价格上涨。

这份研报提示的风险主要集中在进口配额和牛肉供给方面。报告指出，虽然海外牛群重建未完成，美国、巴西牛肉价格仍高，但巴西牛肉出口其他国家利润更高，美国对巴西免税牛肉也会分流中国进口量，导致超配额部分难进入。此外，国产牛肉供给方面，2024年二季度行业深度亏损加速淘汰母牛，今年三季度育肥牛将明显紧缺，需关注养殖周期对价格的影响。