东吴医药朱国广团队 药明生物2026半年报点评

药明生物2026半年报显示，公司业绩超预期，总营收118亿元，同比增长18.4%；经调整归母净利润33亿元，同比增长38.4%。恒定汇率下，营收同比增长23.4%。报告亮点包括临床后期和商业化项目显著增长，推动业绩加速。公司上调全年收入增速指引至15%-18%，固定汇率增长指引至20%-23%，未来三年收入复合增速预计维持20%。未完成订单总额达251亿美元，同比增长24%

生物医药行业持续受益于全球健康需求增长和技术创新。药明生物所处CRO赛道，随着创新药研发投入加大，行业龙头地位稳固。报告显示，药明生物临床后期和商业化项目增长强劲，反映行业向高附加值服务转型趋势。未来，行业整合加速和技术迭代将带来新机遇，但需关注政策监管变化

报告重点分析了药明生物的业绩增长驱动因素，包括临床后期项目拓展、商业化能力提升及订单储备充足。公司2026H1营收和利润均超预期，印证其服务能力。报告还关注其未来增长潜力，上调收入指引并维持高复合增速预期，显示市场对公司长期发展的信心。未完成订单的快速增长是关键支撑

当前医药行业市场呈现多元化发展态势，创新药研发投入持续增加，带动CRO、CDMO等服务需求。药明生物作为行业龙头，受益于全球医药市场扩张。报告指出，行业竞争加剧但头部企业优势明显，药明生物凭借技术实力和客户资源保持领先。同时，新兴市场崛起为行业带来新增长点

药明生物研报提示需关注行业竞争加剧风险，技术迭代可能带来的服务能力挑战。此外，全球宏观经济波动和政策监管变化可能影响客户研发投入和项目进度。报告虽上调业绩预期，但未完成订单增长仍需持续跟踪，以评估未来业绩兑现的稳定性