太极集团：国企改革下业绩仍有高增动力，中长期估值具有性价比【东吴医药朱国广团队】

□太极集团：国企改革下业绩仍有高增动力，中长期估值具有性价比【东吴医药朱国广团队】短期业绩虽有所承压，24年全年业绩仍有较大弹性。 23Q4、24Q1虽受到基数影响有所承压，但从全年来看，一方面感冒清热、止咳祛痰等相关OTC产品在终端销售库存已逐步消化，另一方面，公司继续推进大品种战略，在打造川渝地区以外7大市场的同时，加大对线上渠道的开发投入。 24年，藿香正气口服液力争突破30亿（ □太极集团：国企改革下业绩仍有高增动力，中长期估值具有性价比【东吴医药朱国广团队】短期业绩虽有所承压，24年全年业绩仍有较大弹性。 23Q4、24Q1虽受到基数影响有所承压，但从全年来看，一方面感冒清热、止咳祛痰等相关OTC产品在终端销售库存已逐步消化，另一方面，公司继续推进大品种战略，在打造川渝地区以外7大市场的同时，加大对线上渠道的开发投入。 24年，藿香正气口服液力争突破30亿（30%增长）、急支糖浆突破10-12亿，与此同时还将培育其他大品种。太极虫草24年开始有望贡献业绩增量，中长期来看进一步打开业绩天花板。 利润率方面，23年前三季度销售毛利率48.99%（+3.99pct），销售净利率6.3%（+3.98pct）；单Q3季度，销售毛利率45.64% （+0.4pct），销售净利率6.27%（+2.64pct），公司盈利能力仍有提升空间。 国药入主后，公司定位为国药集团中药板块的主要发展平台，后续有望借助国药的资源优势持续发展。 盈利预测与投资评级：预计公司2024-2025年归母净利润分别为11/14.4亿元，对应当前市值的PE分别为20/16X，维持“买入”评级