平安A股策略 产业洞察系列报告 五 AI产业链再审视 市场定价的分野

本次内容围绕AI投资展开，中长期对AI科技主线持相对乐观态度。2026年上半年全球AI行情演绎至白热化后于7月出现剧烈调整，新一轮大波段行情需更高级别产业催化凝聚共识。短期调整后，部分细分方向及龙头企业已具备配置性价比。配置建议优先硬件方向，关注国产链弹性。海外AI链与存储板块基本面坚实、业绩兑现情况较好，而国产链增长及估值想象空间更大。AI云厂商与AI应用软件公司投资机会逐步增加。当前AI产业景气处于高位但边际分歧加剧、缺失定价锚，全球AI行情已历经三阶段演进，当前处于技术爆发到初步商业化铺开阶段。下半年可关注英伟达RubinUltra机柜量产、大模型RL训练进展、AI制药等潜在催化。

AI行业中长期发展前景乐观，当前处于技术爆发到初步商业化铺开阶段。全球AI行情已历经三阶段演进，短期经历调整后，新一轮大波段行情需更高级别产业催化凝聚共识。硬件方向尤其是国产链具备配置价值，海外AI链与存储板块基本面坚实，国产链增长及估值想象空间更大。AI云厂商与AI应用软件公司投资机会逐步增加。下半年可关注英伟达RubinUltra机柜量产、大模型RL训练进展、AI制药等潜在催化因素，这些将推动行业进一步发展。

报告重点分析了AI产业链的多个细分方向。配置建议优先关注硬件领域，特别是国产链的弹性机会。海外AI链与存储板块基本面稳健，业绩兑现情况较好，而国产链在增长速度和估值空间上更具潜力。同时，AI云厂商与AI应用软件公司的投资机会也在逐步显现。报告强调短期调整后部分细分方向及龙头企业已具备配置性价比，建议投资者关注这些领域的发展动态。

当前AI产业景气度处于高位，但市场边际分歧加剧，缺乏明确的定价锚点。全球AI行情经历了从2026年上半年白热化到7月剧烈调整的阶段，显示出市场情绪波动较大。新一轮大波段行情的形成需要更高级别的产业催化来凝聚市场共识。尽管短期内存在调整，但部分细分领域的龙头企业已展现出配置价值，尤其是硬件方向和国产链。整体来看，AI市场正处于技术爆发向初步商业化过渡的关键时期。

投资AI行业需关注产业景气度边际分歧加剧的风险，当前市场缺乏明确的定价锚点可能导致估值波动。技术发展快速迭代可能带来不确定性，投资者需关注技术路线的演进和商业化落地进程。此外，政策监管环境的变化也可能影响行业发展，需持续跟踪相关政策动态。市场竞争加剧可能导致部分企业盈利能力下降，尤其是AI应用软件公司面临激烈的市场竞争。最后，产业催化因素的不确定性也是投资需关注的风险点，如英伟达RubinUltra机柜量产、大模型RL训练进展等潜在催化因素存在不确定性。