国金计算机 科技 胜蓝股份2Q利润超预期

🌹核心观点：公司为国内连接器平台型企业，消费电子&新能源为基本盘，AI数通业务为核心增量。近日公司中标头部CSP超节点柜内高速铜互联项目40%份额切入头部CSP供应链；叠加2Q利润加速释放，有望成为国产超节点柜内铜互联升级的核心受益标的。

【1】#2Q26利润超预期_AI数通放量&传统业务稳增驱动业绩高增 ——1H2026：营收11.30亿元，同比+45.9%；归母净利润1.30亿元，同比+54.4%；扣非归母净利润1.25亿元，同比+50.6%；毛利率25.29%，净利率11.48%、同比+63bp。其中数据通讯类连接器收入1.06亿元，占比提升至9.36%，半年收入已接近2025年全年水平，毛利率约38.5%。 ——2Q2026：营收6.38亿元，同比+45.7%，环比+29.6%；归母净利润0.94亿元，同比+73.9%，环比+159.7%；毛利率26.52%，同比+122bp、环比+282bp；净利率14.69%，同比+238bp、环比+736bp。 ——业绩高增主要得益于：1）AI服务器批量部署带动高速互连国产化需求；2）数通产品加速向头部云厂商及AI服务器生态渗透；3）消费电子、新能源收入分别同比+46.4%/+34.3%，传统业务稳健增长。

【2】#合作绑定CSP_中标超节点柜内高速铜互联项目40%份额 ——作为莫仕唯一授权商，中标某客户机柜高速线缆部件项目；据产业调研，对应头部CSP超节点柜内高速铜互联项目，取得约40%份额。 ——CSP通过采购裸卡、搭配自研超节点方案，有望较采购整套方案降低30%-40%成本并增强供应链自主性。 ——公司已形成224G高速背板连接器、高速线缆模组、DAC/ACC/AEC、MCIO及Busbar等产品矩阵。我们认为，现有CSP资本开支增长将直接带动项目放量，并有望形成标杆效应，撬动更多CSP客户机会。

【3】#大电流与液冷协同布局_机柜级产品矩阵持续完善 ——AI服务器功耗提升带动大电流连接器、Busbar及电源线需求，公司已布局铜铝排、夹子式连接件、电源线等产品，可与新能源业务形成工艺协同。 ——公司液冷产品覆盖UQD、冷板、Manifold、波纹管及漏液检测等部件，其中UQD已实现小批量交付，液冷板处于小批量试产及送样测试阶段。未来公司有望围绕高速互联、大电流连接、电源组件及液冷部件，形成更完整的机柜级配套能力。

风险提示：宏观波动，客户节奏，市场竞争等。

联系人：郑元昊/陈芷婧/刘高畅