一、核心结论
本次会议覆盖半导体、跨境电商、环保、液冷、出口退税等多个细分赛道，结合政策、地缘及企业基本面形成投资判断。政策与地缘因素同时影响全球贸易与国内产业，美国对中商品加征关税、美伊博弈等事件加剧市场不确定性。
二、半导体领域公司动态
- ST闻泰科技（600745）
- 管理层诉求回归，产能已重启且新品发布节奏加快，车规级高压MOSFET、双极型器件、逻辑IC等产品逐步迁移至12英寸平台，以周为单位持续推出新品。
- 产品平台升级后，将提升高端供应链适配能力，有望在车规级半导体赛道扩大市占率，带动业绩增长。
- 宇树科技
- 上市后股价暴跌引发市场对其估值泡沫的担忧，目前需观察股价波动是否反映基本面真实变化。
三、跨境电商与消费电子企业动态
- 安克创新
- 东吴证券批零社服团队披露，公司2026年Q3收入增速预期约20%，受亚马逊PrimeDay跨期影响部分收入转移。
- 2024、2025年扣非利润与收入高度匹配，毛利率保持稳定，研发费用上涨基本对冲毛利提升，净利率维持稳定。
- 核心能力为品牌溢价与海外认知体系，多品类分散布局不依赖大单品，95%收入来自海外，85%来自欧美日，核心品类保持稳定或高增速。
- 2026年全年指引收入增长近20%、利润增速约30%，归母净利润预计33亿元，对应估值20倍出头，低位布局可获得年化约20%的稳健回报。
- 石头科技
- 有美国退税相关操作，对应“300亿大票”涨停，带动出口退税概念股成为市场关注热点。
- 美国退税概念股涉及仙乐健康、贵州轮胎、银都股份、开能健康等，其中仙乐健康退税7944万元、市值53亿，弹性第一；贵州轮胎退税8136万元、市值67亿，弹性第二；银都股份退税7900万元、市值76亿，弹性第三；开能健康退税1151万元、市值36亿，弹性第四。
四、环保与公用事业行业动态
- 军信股份
- 东吴证券环保公用团队2026年半年报业绩说明会披露，上半年归母净利润同比增长近7%，垃圾处理量、上网电量分别同比增长近17%、18%。
- Q2业绩受2500万至2600万元一次性社保公积金、环保税补缴及959万元信用减值影响有所下滑，下半年业绩预期向好。
- 海外项目方面，比什凯克每日1000吨项目运营良好，剩余8000吨项目2027至2029年分批投产；仁和环境上半年贡献归母净利润1.42亿元，全年预计贡献近2.9亿元。
- 优可销售均价接近7400元/吨，长期需求有支撑；二期国补待拨付，公司现金储备接近30亿元，承诺年分红比例不低于50%，港股上市已获证监会备案，长期增长逻辑清晰。
五、液冷与黄金行业投资观点
- 液冷赛道相关标的
- 浙商新兴产业吴婷婷、钟凯锋团队持续看好液冷板块，重点推荐金富科技、五洋自控，称二者为液冷波纹管双雄，业绩释放确定性高，一致预期逐步增强。
- 英维克液冷业务正反馈强烈，下游需求Q3放量，代工链（T2）最先释放业绩，相关标的业绩兑现节奏快。
- 液冷标的恒铭达2026年Q2单季度毛利率环比提升，系H客户液冷业务放量，当前位置对应2027年估值不足15倍，具备估值优势。
- 黄金投资逻辑
- 黄金基本面与看涨情绪形成共振：全球前25大金矿商单季经营现金流达160亿美元，处于净现金状态；SPDR黄金信托（GLD）的黄金看涨期权持仓净差增至240万张。
- 2026年8月25日黄金价格表现：现货黄金失守4620美元/盎司，日内跌0.73%；纽约期金失守4680美元/盎司，日内跌0.58%。
- 华尔街消息，美国财长贝森特准备采取激进措施，推动10年期美国国债收益率走向5%左右，美债利率上行对黄金的影响需持续观察。
六、物流与航运板块标的动态
- 中谷物流
- 此前在相关推荐中提及，公司外贸集运自营业务为新增核心业务，红海航线运价表现亮眼。
- 2026年周末最新上海-红海航线运价超5700美元/TEU，年初不到2000美元/TEU，涨幅接近2倍，为公司带来显著业绩贡献。
七、北交所标的与国际经贸催化
- 信胜科技
- 北交所次新股，刺绣机国内市占率第一，中印经贸务实回暖为核心催化因素，南亚纺织业扩产潮带动海外需求。
- 印巴地区合计贡献公司近4成营收，海外产能利用率达159%，处于超负荷运转状态，募投项目将解锁增长空间。
- 财务指标表现优异：净利润三年复合增长率94%，毛利率从20%抬升至28%，发行市盈率仅9.2倍，对比行业46倍估值折价显著，为北交所低估值高成长稀缺标的，地缘事件与基本面形成共振。
八、建筑板块投资机会
- 长江证券建筑团队（第125期）观点
- 建筑板块当前为配置窗口，Q3基建有望触底修复，建议沿洁净室科技弹性、成长股、高股息三条主线布局，叠加重点推荐标的北方国际。
- 北方国际2026年中报业绩超预期，昨日涨停，焦煤、电力运营业务成长确定性高，叠加国际工程弹性、定增价安全边际，具备配置价值，本周三将召开全管理层阵容调研。
- 需关注利柏特、中材国际、百盛股份、山东路桥等多家中报披露情况；本周将开展鸿路钢构调研、两场钢结构专家交流；本周建筑央企将密集披露业绩，回撤即增配时机。
九、市场指数与其他重要事件
- 全球主要市场波动
- 韩国综指跌幅扩大至4%，现报6426.84点，SK海力士跌超6%，三星电子跌超4%。
- A股方面，浙商金工判断未来1-2周为关键变盘窗口，9月行情有望启动，呈现市值下沉、波动收窄特征，科技为核心主线，看好黄金、权益类资产。
- 东方甄选业绩情况
- 业绩驱动因素为矩阵号扩张、自营爆品孵化、会员高粘性，同步公布2027-2029财年经调整利润预测，相关风险需关注。
- 地缘与贸易相关事件
- 联合国成立工作组应对霍尔木兹海峡危机，当地时间8月24日，联合国秘书长古特雷斯表示，中东冲突及俄乌冲突扰乱海上航运，霍尔木兹海峡、红海及黑海航运受阻，油价、集装箱运费和化肥成本大幅上涨，加剧全球饥饿和弱势群体困难。
- 彭博消息，美国计划在下月会晤前，以产能过剩为由对中商品征收7.5%的关税，为贸易前景带来不确定性。
- 美国财长斯科特·贝森特威胁要对伊朗发动“经济诺曼底登陆”打击，可能导致美中主要贸易伙伴走上冲突之路。
- 美国财长可能动用近1万亿美元财政部一般账户资金进行债券回购，此举被认为仅具缓冲性质，无法反转美债利率上行趋势。
- 美债加息后遗症为四季度走势关键变量，期限溢价抬升推动长端快速上行，美伊地缘博弈为核心影响因素。
- 产业技术发展预测
- 广发证券预计到2028年，张量处理单元（TPU）的出货量将超过NVIDIA的出货量，需关注该领域技术迭代对产业链的影响。
- 商品市场动态
- 蒙古柴油危机实质性解除，未来3-5天天甘其毛都实体车稳步抬升，有望站稳900台上方；大商所本周内将出台正式风控措施，上调JM2610期货合约保证金，针对性约束近月多头投机。
- 会议调整情况
- 长江社零风向标第120期会议，原定主题为陕西旅游深度报告，原定于2026年8月25日07:30召开，因特殊原因开场即宣布改期，朱江老师尚未发言，相关陕西旅游深度报告内容未实际展开，后续需关注改期后的会议安排。
