公司信息更新报告：2026H1业绩相对承压，前瞻布局mRNA肿瘤疫苗

经营业绩相对承压，创新管线布局丰富，维持“买入”评级

• 2026H1公司实现营收11.81亿元（同比+1.18%），归母净利润-1.05亿元（-6.14%）；扣非归母净利润-1.13亿元（-3.74%）。
• 盈利能力方面，2026H1公司毛利率55.75%（+6.18pct），净利率为-10.20%（-1.44pct）。
• 费用方面，2026H1销售费用率为29.11%（+1.83pct）；管理费用率为10.25%（-1.17pct）；研发费用率为17.78%（+0.39pct）；财务费用率为0.61%（-0.03pct）。
• 考虑到公司研发持续加大，下调原2026-2027年、并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为-0.61/0.11/0.84亿元（原预计2026-2027年为-0.53/0.69亿元），EPS为-0.14/0.03/0.19元，当前股价对应PE为-97.4/520.2/70.5倍。
• 看好公司mRNA肿瘤疫苗、小核酸等管线布局的长期成长潜力，维持“买入”评级。

通用型mRNA肿瘤疫苗推进临床I期，采用自研LNP递送高效

• 公司mRNA肿瘤疫苗核心管线为YKYY031注射液，拟用于晚期实体瘤治疗。
• 采用公司自研新型阳离子脂质YK-009构建LNP递送系统，临床前研究显示高效递送特性及良好安全性。
• 搭载的mRNA序列编码肿瘤相关抗原（TAA）与肿瘤特异性抗原（TSA）表位肽串联抗原，临床前研究显示可诱导显著且持久的肿瘤特异性T细胞免疫反应，与抗PD-1抗体联合治疗可进一步提升疗效。

小核酸深耕心血管等慢病赛道，多肽药物持续开发呼吸赛道

• 小核酸药物方面，YKYY015（PCSK9）、YKYY029（AGT）分别于2025/11和2026/4启动Ib/IIa期和II期临床；YKYY013（HBV）、YKYY032（Lp(a)）、YKYY033（FXI）均处于中国I期临床阶段，且均实现中美获批临床。
• 多肽药物方面，YKYY017针对新型冠状病毒感染的中国临床处于II/III期阶段；YKYY018预防和治疗RSV感染、人偏肺病毒（hMPV）感染，中国I期临床进行中。

风险提示

• 政策变化风险，产品销售不及预期，研发进度不及预期等。