2026年8月25日晨会速递

分析师点评

• 医药行业：Moderna与默沙东联合宣布，mRNA肿瘤疫苗Intismeran黑色素瘤三期临床试验取得积极结果。随着mRNA疫苗商业价值的提升，产业链上游关键原材料供应商（近岸蛋白、诺唯赞、金斯瑞生物科技、键凯科技等）和中游CRO/CDMO服务商（药明康德、凯莱英、博腾股份等）有望持续获益。
• 基化行业：苏博特作为外加剂龙头，技术壁垒深厚，拓展功能性材料及海外业务将支撑业绩增长，有望切入AI液冷领域打开成长空间，首次覆盖给予“买入”评级。万润股份功能性材料重回增长，半导体等领域新产品新产能推进顺利，维持“买入”评级。七彩化学染颜料主业稳健，新材料业务蓄势待发，维持“买入”评级。润丰股份业务结构优化毛利率提升，但受汇率波动影响业绩低于预期，维持“增持”评级。
• 石化行业：中国石化2026H1归母净利润256亿元，同比+19.3%，持续构建“一基两翼三链四新”格局，维持A股和H股“买入”评级。
• 环保行业：横店东磁磁材出货量稳步提升，光伏业务差异化战略保障盈利，锂电产能结构转型持续推进，维持“买入”评级。特变电工硅料业务改善，输变电产业新签订单高增，维持“买入”评级。
• 建材行业：贝壳2026H1地产成交回暖，阿尔法强劲，上调26-28年归母净利预测，维持“买入”评级。麦加芯彩受集装箱需求波动和新业务费投影响，下调26-28年净利润预测，维持“增持”评级。
• 机械制造：联德股份数据中心需求带动业绩快速增长，持续扩产打开未来盈利空间，维持“买入”评级。
• 电新行业：赢合科技锂电设备盈利持续改善，固态电池设备领先，电子烟业务提供现金流，维持“买入”评级。金盘科技AIDC和海外订单高增，维持“买入”评级。
• 海外TMT行业：丘钛科技手机业务毛利率承压，IoT与车载业务收入高增，维持“买入”评级。
• 医药行业：海泰新光内窥镜主业稳固，光学新领域拓展潜力大，维持“买入”评级。澳华内镜旗舰产品渗透及ERCP手术机器人上市在即，维持“增持”评级。
• 食品饮料社服教育：中炬高新改革逐步落地，并购完善赛道布局，维持“买入”评级。
• 家电行业：九阳股份业绩承压，员工持股激发成长动能，维持“增持”评级。
• 装备科技：菲利华半导体景气度提升带动业绩增长，维持“买入”评级。

公司研究

• 苏博特：预计2026-2028年归母净利润分别为1.63、2.05、2.31亿元，EPS分别为0.39、0.49、0.55元/股，首次覆盖给予“买入”评级。
• 万润股份：预计2026-2028年归母净利润分别为4.08/4.76/5.63亿元，维持“买入”评级。
• 七彩化学：预计2026-2028年归母净利润分别为0.92/1.36/1.70亿元，维持“买入”评级。
• 润丰股份：预计2026-2028年归母净利润分别为11.62、14.48、16.67亿元，维持“增持”评级。
• 中国石化：预计2026-2028年归母净利润分别为403、471、556亿元，维持A股和H股“买入”评级。
• 横店东磁：预计2026-2028年归母净利润分别为19.95/22.20/23.56亿元，维持“买入”评级。
• 特变电工：预计2026-2028年归母净利润分别为76/91/106亿元，维持“买入”评级。
• 贝壳：上调2026-2028年归母净利预测为68.2/78.8/86.9亿元，维持“买入”评级。
• 麦加芯彩：下调2026-2028年归母净利润预测，维持“增持”评级。
• 联德股份：下调2026年归母净利润预测至3.3亿元，上调2027-2028年净利润预测至5.0/7.0亿元，维持“买入”评级。
• 赢合科技：预计2026-2027年、新增2028年归母净利润分别为8.80/10.00/12.33亿元，维持“买入”评级。
• 金盘科技：预计2026-2028年归母净利润分别为8.32/13.00/18.03亿元，维持“买入”评级。
• 丘钛科技：下调2026-2028年净利润预测至6.29/7.47/8.83亿元，维持“买入”评级。
• 海泰新光：预计2026-2027年归母净利润分别为2.2/2.7亿元，新增2028年归母净利润预测为3.3亿元，维持“买入”评级。
• 澳华内镜：下调2026年归母净利润至-0.38亿元，预计2027年归母净利润为0.66亿元，新增2028年归母净利润预测为1.16亿元，维持“增持”评级。
• 中炬高新：预计2026-2028年归母净利润为7.13/8.19/9.18亿元，维持“买入”评级。
• 九阳股份：预计2026-2028年归母净利润分别为1.3/1.5/1.7亿元，维持“增持”评级。
• 菲利华：上半年营收13.1亿元，YOY +44.1%；归母净利润2.9亿元，YOY +33.0%，维持“买入”评级。

分析、估值方法的局限性说明

• 本报告分析基于假设，不同假设可能导致结果出现重大不同。
• 估值方法及模型均有局限性，估值结果不保证证券能够在该价格交易。

分析师声明

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• 研究报告中观点如实反映个人观点，报酬评判因素包括研究质量、客户反馈等。

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