焦煤行情展望
- 期现：截至11月22日，焦煤主力合约收盘价1284元，周环比+14元；山西柳林低硫主焦煤1550元/吨，周环比持平；进口蒙5原煤1080元/吨，周环比持平；澳洲准一线焦煤FOB价203.5美金，折合国内到港库提价约1822元/吨，周环比跌2.5美金。
- 供给：汾渭样本煤矿原煤产量周环比-7.8%至912.86万吨，精煤产量周环比-0.8%至466.14万吨；主产地部分煤矿检修导致产量下滑，整体供应略有收紧。
- 需求：247家钢厂焦炭日均产量46.78万吨，周环比-0.08万吨；焦企利润回落，若四轮提降落地，产量将下滑。
- 库存：焦煤总库存2540.24万吨，周环比+3.29万吨；矿山库存+4%至543.2万吨，洗煤厂库存-10.8%至336.6万吨，焦化厂库存+12.33%至916.57万吨，钢厂库存-2.24%至743.87万吨。
- 观点：焦煤供应高位，需求边际转弱风险增加，价格弱稳；蒙煤通关量持续走高；盘面小幅贴水蒙煤仓单，短期建议逢高试空。
焦炭行情展望
- 期现：截至11月22日，焦炭主力合约收盘价1905元，周环比-5.5元；吕梁准一级冶金焦1550元，周环比-50元；日照准一级冶金焦1670元，周环比-40元。
- 利润：全国平均吨焦盈利11元，周环比-25元；山西准一级焦盈利14元（-34元），山东准一级焦盈利62元（-25元），内蒙二级焦盈利-56元（-21元），河北准一级焦盈利40元（-43元）。
- 供需：247家钢厂焦炭日均产量46.78万吨，周环比-0.08万吨；焦企产量小幅下降；钢厂日均铁水235.8万吨，周环比-0.14万吨；焦炭供需差环比+0.5万吨。
- 库存：焦炭总库存852.89万吨，周环比+23.82万吨；焦企库存79.47万吨，周环比+2.22万吨；钢厂库存595.64万吨，周环比+16.62万吨；港口库存177.18万吨，周环比+4.98万吨。
- 观点：焦炭自身供需矛盾有限，但焦煤价格偏弱；盘面小幅升水港口仓单；短期建议逢高试空。
关键数据
- 焦煤：2023年进口量10190万吨（同比增长59.5%），主要来自蒙古（占比51%）。
- 焦炭：2023年产量4.12亿吨，主要省份占比：山西19.5%，内蒙10.3%，陕西9.3%，河北8.6%，新疆6.9%，山东6.2%。
- 生铁：2023年产量8.7亿吨，主要省份占比：河北22.4%，江苏11.2%，山东8.4%，辽宁8%，山西6.9%。
研究结论
- 焦煤供需偏宽松，价格弱稳，蒙煤通关持续走高；短期建议逢高试空。
- 焦炭自身供需矛盾有限，但受焦煤价格影响，短期建议逢高试空。
