华源大建材新旧动能半月谈 第十七期

一、AI板块

• 核心要点：本次会议聚焦机器人、地产、玻纤、红炉钢构及建材高频数据五大板块。
• 机器人板块：
  • 语数上市后板块短期波动，估值或回落至15倍以下，中长期头部本体公司有望达4000-5000亿估值。
  • 特斯拉擎天柱量产为核心催化，8月周产能约一两百台，关注9月出货量量级突破，V3产品或近期演示。
  • 北京世界机器人大赛亮点：场景转向工业、物流、零售等垂类，作业效率显著提升，模型与数据采集产品丰富。
  • 本体关注语数、尚未新材、丰隆盛通；零部件关注绿地谐波、福赛四零等。
• 地产板块：
  • 8月多地出台新政：北京公积金额度提至最高340万，国务院调整公积金管理条例，上海沪八条含公积金、购房补贴等。
  • 地产处于供需、租售比与利率双再平衡阶段，核心城市需求逐步见底、供给去库，租售比回升、综合购房利率下降。
  • 核心城市或先筑底修复，中长期配置价值显现。
  • 关注保利发展、华润置地、贝壳、香港青宏科技等。
• 玻纤板块：
  • 中国巨石、中财科技等半年报符合预期，重点关注鸿路科技：2026年Q1-Q2均价9.78-14.17元，特种布成长属性、普通布周期属性。
  • 中国巨石普通布库存低位，年内或持续涨价，特种布2027年下半年放量，粗砂2027年或修复，电子沙产能分阶段释放。
  • 粗砂价格平稳、供应略降，电子沙8月初涨17%，供应紧张，短期维持低位震荡。
• 红炉钢构：
  • 主业为钢构件制造，通过智能化设备实现产能提升（2025年产能500万吨，未来3年或翻番），单吨盈利处于历史低位，业绩量价齐升确定性高。
  • 今年前8月产能释放，单吨盈利提升，还成立机器人公司拓展新业务。
  • 关注6张网投资机会，如算力网、地下管网。
• 建材高频数据：
  • 水泥本周价格回落0.1%，局部回落10-20元、上涨20-30元，出货率43.5%，需求恢复，成本支撑下价格回落空间有限。
  • 浮法玻璃均价持平，需求淡季，供给小幅上升，纯碱价格稳定、lng价格上升支撑成本，短期维持低位震荡。