东北医药 金斯瑞生物科技重点推荐会议纪要

核心要点

• 东北医药重点推荐金斯瑞生物科技，公司2026年上半年业绩亮眼，多项核心指标创历史新高，利润增速显著快于收入增速。
• 上半年集团不含传奇业务收入4.04亿美元（同比+27%），毛利2.7亿美元（同比+48%），调整后净利润6252万美元（同比+203%）。

核心业务亮点及指引

• 生命科学事业群：上半年收入3.19亿美元（同比+28.8%），调整后净利润9402万美元（同比+102.8%），公司将全年收入指引从15%-18%上调至25%-30%。AIDD服务收入上半年约4000万美元（同比+105%），预计下半年维持高速增长且大概率加速。
• 蓬勃生物：上半年收入6111万美元（同比+34%），新增订单同比+54%，调整后净亏损从去年同期1680万美元收窄至盈利650万美元，全年收入指引上调至20%-30%，预计2027年调整后净利润转正。
• 百斯杰：上半年收入3039万美元（同比+7.4%），调整后毛利1303万美元（同比+14%），调整后净亏损129万美元，重点推进甜蛋白商业化。

核心竞争优势

• 公司为AIDD产业核心“卖水人”，搭建的基因到蛋白分析平台可连接AI设计与生物学实验，北美、欧洲、亚太收入占比50%、21%、29%，海外收入占比超70%，超80%收入来自制药与生物领域。
• 全球60%实验室配备AI驱动自动化设备，从序列到可用数据最快交付周期4天，远超同行两周水平，实现数据进、数据出的快速交付模式，前期产能投入进入回报期。

AIDD产业逻辑与金斯瑞价值

• AIDD是全球重大产业趋势，OpenAI、英伟达等均将AI制药作为核心战略，传统药物研发周期缩短，全球存在大量未发掘靶点，AI需求旺盛，金斯瑞凭借技术壁垒具备强者愈强的趋势。
• 公司AIDD客户覆盖大型跨国药企、全球大中型科技公司、创新型药企，订单多为1年及以上协议，后续有望延伸至临床前及CMO阶段，同时将承接Moderna mRNA相关订单，蓬勃生物可承接生命科学事业群订单实现规模化生产。

总结与后续关注

• 本次会议重点推荐金斯瑞生物科技AIDD业务板块，认为其是医药领域罕见的产业性机会，建议积极关注；后续将重点讲解传奇生物业务。