盈利能力改善叠加费用管控，H1业绩创历史新高

丽江股份2026年上半年业绩创历史新高，主要得益于盈利能力改善和费用管控的双重驱动。公司三大业务索道、酒店、演出均实现了收入和毛利率的正增长。索道业务接待游客和营业收入均同比增长，毛利率提升4.5个百分点；演出业务收入同比增长10.04%，毛利率提升5.6个百分点；酒店业务收入同比增长13.53%，毛利率提升12.9个百分点。同时，公司通过费用管控，管理费用率同比下降1.0个百分点至13.1%，有效提升了净利润水平。

丽江股份三大业务均表现亮眼。索道业务2026H1接待游客324.49万人次，同比增长5.07%，营业收入2.05亿元，同比增长9.80%，毛利率达到87.16%，同比提升4.5个百分点。演出业务营业收入0.70亿元，同比增长10.04%，毛利率55.83%，同比提升5.6个百分点。酒店业务营业收入0.89亿元，同比增长13.53%，毛利率21.79%，同比提升12.9个百分点。主要参股控股公司如云杉坪索道公司收入和净利润均实现增长，丽江和府酒店扭亏为盈，玉龙雪山印象公司收入和净利润也显著提升。

旅游行业正经历复苏和转型升级阶段，对丽江股份形成积极影响。随着消费者出行需求回暖，公司核心业务索道、酒店、演出受益于客流回升。同时，行业竞争促使公司提升服务质量和运营效率，推动毛利率改善。政策层面支持文旅产业发展，为丽江股份提供了良好的外部环境。公司通过多元化业务布局和精细化管理，能够更好地把握行业机遇，实现稳健增长。

研报显示丽江股份市场现状良好，业绩持续改善。公司2026H1营业收入和净利润同比增长显著，连续五个季度利润正增长，展现出较强的经营韧性。索道业务作为核心支柱，保持稳定增长，毛利率领先行业。酒店业务扭亏为盈，演出业务收入和利润双增，业务结构优化。公司费用管控成效显著，管理费用率下降，盈利能力提升。整体来看，丽江股份在旅游市场中的竞争优势明显，发展前景值得期待。

研报提示丽江股份面临的主要风险包括自然灾害风险，如地震、极端天气可能影响景区运营和客流；控制权变更风险，股东结构变化可能影响公司战略方向；酒店业务盈利风险，酒店板块目前仍处于投入期，盈利能力有待持续提升。此外，市场竞争加剧也可能对公司业务造成压力。投资者需关注这些风险因素，结合公司应对措施进行综合判断。